20250414-中原证券-四方达-300179.SZ-公司点评报告_公司积极开拓国内市场_持续探索CVD金刚石新应用领域_5页_690kb

四方达(300179)公司点评报告总结

核心内容概述

四方达(300179)在2024年全年实现营业收入5.25亿元，同比小幅下滑3.19%；归属母公司股东的净利润为1.18亿元，同比下滑14.52%。尽管业绩有所下滑，公司通过积极开拓国内市场和持续探索CVD金刚石新应用领域，展现出较强的业务发展潜力。

主要观点

• 国内市场增长显著：公司2024年国内营业收入同比增长13.83%，受益于国家能源安全战略和增储上产“七年行动计划”，国内油气产量持续上升，带动公司业务增长。
• CVD金刚石项目前景广阔：公司控股子公司河南天璇半导体专注于CVD金刚石技术研发与生产，已与汇芯通信签订战略合作协议，共同探索CVD金刚石在通信中高频半导体器件中的应用，有望拓宽其应用领域，提升公司未来业绩弹性。
• 毛利率提升，盈利能力增强：2024年公司综合毛利率达52.91%，较去年同期增长1.41个百分点，其中油气开采类毛利率提升1.32个百分点，精密加工类毛利率提升2.62个百分点，显示出公司产品结构优化和成本控制能力增强。
• 研发投入持续增加：2024年公司研发费用率为11.90%，较去年同期增长0.29个百分点，全年共取得75项专利，其中美国专利4项，体现了公司在技术领域的投入与创新能力。
• 盈利预测与估值：公司2025-2027年营业收入预计分别为5.77/6.28/6.79亿元，净利润预计为1.41/1.55/1.72亿元，对应的EPS分别为0.29/0.32/0.35元，PE分别为28.98/26.22/23.71倍。公司维持“增持”评级。

关键信息

营收与利润表现

• 2024年营业收入：5.25亿元，同比下滑3.19%
• 2024年归属母公司净利润：1.18亿元，同比下滑14.52%
• 扣非后净利润：0.95亿元，同比下滑11.48%
• 2024年基本每股收益：0.24元

产品与市场结构

• 油气开采类业务收入：3.22亿元，同比下降6.69%
• 精密加工类业务收入：1.75亿元，同比下降2.00%
• 国内营业收入：2.90亿元，同比增长13.83%
• 海外营业收入：2.35亿元，同比下降18.27%

费用与财务指标

• 销售费用率：8.56%，同比增加2.08个百分点
• 管理费用率：25.59%，同比增加0.71个百分点
• 财务费用率：-1.68%，同比下降0.86个百分点
• 销售、管理、财务费用率合计：32.46%，同比增加1.92个百分点
• 资产负债率：28.77%，同比下降5.97个百分点
• 每股净资产：2.52元
• 市净率：3.49倍

财务预测

风险提示

• 下游市场需求波动
• 新产品市场开拓不及预期
• 行业竞争加剧
• 地缘政治不确定性影响出口

结论

四方达公司虽在2024年面临海外市场需求减少和培育钻石价格下降带来的业绩压力，但通过积极开拓国内市场和加大研发投入，公司展现了较强的内生增长能力和技术储备。CVD金刚石项目作为公司未来发展的重点，有望在通信、半导体等新兴领域带来新的业绩增长点。公司维持“增持”评级，未来业绩有望逐步改善，估值逐步下降，投资价值凸显。