20240630-华鑫证券-酒鬼酒-000799.SZ-公司事件点评报告_费用改革持续推进_聚焦策略效果显现_5页_289kb

酒鬼酒（000799SZ）公司事件点评报告总结

报告要点概述

2024年6月30日，酒鬼酒召开2023年度股东大会。结合相关会议内容与公司战略，本报告从聚焦产品价值、深化区域策略、持续推进费用改革及盈利预测分析入手，对酒鬼酒的经营情况进行全面分析，维持“买入”评级。

聚焦产品，提升高端价值

酒鬼酒在2024年6月30日的年度股东大会上展示了近期在费用改革和产品策略上的积极进展。

首先，公司在高端产品方面展现出稳步提升。推出甲辰版内参后，其品牌影响力得到增强，主导价格体系稳定，尤其是老版内参价格明显回升，新品转化为过程顺利，渠道信心增强。其次，在酒鬼系列产品的推广中，红坛大单品策略成效显著，在省内逐渐聚焦宴席市场，在省外则通过多种组合方式提高产品渗透率。

此外，酒鬼酒还围绕宴席场景开展了一系列市场活动，如升学宴等特色政策，推动宴席动销增长。数据显示，去年长沙地区举办的宴席活动超过一万余场，贴合当前价位段的动销需求，也成为部分业绩增长的驱动力。

区域战略深化，渠道改革成效显现

在聚焦湖南省大本营的同时，酒鬼酒持续拓展省外市场，特别强调宴席场景的市场渗透。过去一年中，在消费者奖励、烟酒店合作和扫码活动等方面的投入，有效拉动了宴席市场的销售，渠道动销和客户优质率指标均呈上升趋势。

在渠道改革方面，公司持续贯彻费用优化政策，确保经销商利益不受侵害。内参客户数量去年优化至400家以上，同时加强新经销商引入，使客户结构更加健康。

费用改革效果初显，盈利预测增强信心

酒鬼酒通过短期控制费用，换取更长远的市场结构优化，策略成效已逐步体现。

分析师预计公司2024-2026年每股收益（EPS）将分别达到150元、183元和225元，当前股价对应市盈率分别为29倍、24倍和20倍，显示估值仍有提升空间。公司股票维持“买入”评级。

尽管存在宏观经济波动、销售不及预期等风险，但费用结构优化、高端产品价格回升以及宴席场景持续拓展，有望共同支撑未来业绩提升。

财务数据预测展望

从财务数据来看，酒鬼酒2024年至2026年间预计收入和利润将保持增长态势，未来三年EPS分别为150元、183元、225元，增长率分别为11.5%、12%和18.9%。

市场前景仍将依赖于公司在省内稳固节奏、省外延伸提速，并有效控制成本费用，推动公司持续进入新的发展阶段。

综合评价与投资建议

酒鬼酒在聚焦产品升级与渠道优化中表现出较强的战略执行力，尤其是在宴席市场的拓展和经销商结构改善方面成效显著。费用控制带来的成本压力缓解，有利于公司实现更高毛利率和净利率水平的持续改善。

公司盈利预测与估值体系继续支持其“买入”评级，短期内投资者可关注其高端产品批价上调的持续性，中线则可密切关注省外市场的扩张进度。