20220504-浙商证券-2022年下半年科技产业投资策略_底部已现_不要悲观_静待反转_28页_2mb

科技产业投资策略总结

核心内容

本报告发布于2022年5月4日，由程兵撰写，旨在分析科技产业当前市场情况，并提出2022年下半年的投资策略。报告指出市场对科技产业过度悲观，认为科技股已杀穿历史估值水平，底部已现，建议投资者把握左侧买入时机，静待市场反转。

主要观点

• 市场预期已出现反转信号：4月份科技股下跌因素包括疫情对手机市场需求过分悲观、供应链外迁担忧、民营企业家信心不足。但这些因素反映过度悲观，市场已进入底部阶段。
• 手机市场走势前低后高：由于疫情与供应链外迁的短期影响，手机市场在2022年第一季度表现低迷，但预计第二季度起将逐步恢复，全年出货量预计同比下滑2%，但下半年将显著改善。
• 互联网政策转向，行业拐点已现：中央政治局会议明确支持平台经济健康发展，提振了市场对互联网企业的信心，预计互联网公司将在下半年跑赢市场。
• 硬科技与创新领域具备增长潜力：报告提出“先看手机反转，再看创新领域高增长”的策略，重点推荐智能驾驶、工业互联网、元宇宙与半导体国产化等方向。
• 体系创新公司是投资首选：具备体系创新能力的公司经营持续性更强，股价空间更大，投资体验更佳，是未来科技股行情的中坚力量。

关键信息

• 手机市场复苏预期：预计2022年Q3手机出货量将显著好转，Q4有望同比增长。折叠屏手机将成为2022年亮点。
• 互联网行业受益政策转向：建议关注美团、腾讯控股、京东集团等企业，其股价已超跌，未来增长潜力大。
• 智能驾驶与汽车智能化：智能驾驶/智能化不仅提升汽车性能，也重塑产业链，带来软件、硬件与半导体需求增长，预计2025年全球汽车DCU出货量将超过1400万套，年均增速达50.7%。
• 数字经济与工业互联网：工业互联网是数字经济最市场化环节，海康威视、中控技术等公司具备国际竞争力。
• 元宇宙投资看海外需求：中国元宇宙发展仍需时间，应关注海外需求与技术导入。
• 半导体国产化趋势明显：建议继续重视半导体国产化进程，关注北方华创、中微公司、兆易创新等公司。

投资策略

• 先看手机反转：关注手机市场复苏，特别是折叠屏与VR设备的带动作用。
• 再看创新领域高增长：重点布局智能驾驶、数字经济、新型互联网与元宇宙等方向。
• 体系创新公司优先：推荐立讯精密、韦尔股份、舜宇光学、时代电气、斯达半导、和而泰、法拉电子、江海股份、宏发股份、海康威视、中控技术、恒生电子、歌尔股份、兆易创新等公司。

风险提示

• 疫情风险：疫情对市场情绪与需求仍可能产生影响。
• 政策落地不及预期：互联网政策转向可能未能达到预期效果。
• 国产化进程不及预期：半导体等关键领域国产化进展可能不如预期。

行业评级

• 科技行业：看好

图表与数据

• 图1：科技板块估值已杀穿历史最低。
• 图2：穿戴式设备出货量预估。
• 图3：全球汽车智能化市场预测。
• 图4：折叠屏放量是2022年手机市场亮点。
• 图5：苹果介入VR眼镜是穿戴式设备最大期待。
• 图6：穿戴式设备出货量预估。
• 图7：2020-2025年中国乘用车辅助驾驶渗透率。
• 图8：2020-2025年中国乘用车辅助驾驶系统占比。
• 图9：全球科技产业发展历史。
• 图10：数字经济体现了这轮科技创新的全面性。
• 图11：全球进入以人工智能为基础的智能化为表征的创新周期。
• 图12：A股科技股经历了两轮大行情。
• 图13：每一轮行情上涨与下跌都伴随着估值的扩张与收缩。
• 图14：感知科技创新力量强弱去预判产业周期更加前瞻。
• 图15：触摸屏技术变迁影响莱宝高科股价走势。
• 图16：莱宝高科2008-2012年营收。
• 图17：莱宝高科2008-2012年净利润。
• 图18：立讯精密发展体现了其体系创新能力。
• 图19：智能驾驶/智能化重塑汽车产业链。
• 图20：智能驾驶/智能化更重塑了产业链。
• 图21：域控制+中央计算成为汽车智能化最大变化。
• 图22：汽车智能化带来算力显著增加。
• 图23：车域控制器上的典型软件架构。
• 图24：2018-2025年全球汽车域控制器市场出货量预测。
• 图25：本地生活服务与社团团购受益于疫情。
• 图26：工业互联网是数字经济最市场化方向。
• 图27：中美元宇宙产业发展对比。
• 图28：元宇宙将修复传媒企业经营持续性不确定性问题。

表格数据

• 表1：舜宇光学手机镜头出货量数据。
• 表2：舜宇光学手机镜头模组出货量数据。
• 表3：2022年一季度全球手机出货量数据统计。
• 表4：2022年全球手机品牌出货量预估。
• 表5：全球新能源汽车出货量预估。
• 表6：互联网企业受政策打压后的股价与营收表现。
• 表7：政策对互联网公司股价的影响。
• 表8：2022年手机品牌出货量预估。
• 表9：2019-2021年科技股大行情个股表现分析。

结论

报告认为，尽管当前科技股市场表现低迷，但底部已现，市场对科技产业的悲观预期正在修复，下半年科技股将出现反转。建议投资者关注手机市场复苏、互联网政策转向、智能驾驶/智能化、数字经济、新型互联网与元宇宙等方向，重点布局体系创新公司，以获取中长期超额回报。