20220504-国元国际控股-中国国航-00753.HK-短期业绩承压_静待底部复苏_4页_366kb

中国国航（0753.HK）业绩点评总结

核心内容

中国国航（0753.HK）在2022年第一季度面临业绩承压，归母净亏损达89亿元，同比下降43.37%。尽管如此，公司基本面见底预期逐步增强，建议在估值底部逢低布局。

主要财务数据

关键经营指标

• 运输旅客量：2022Q1累计运输旅客1107.83万人次，同比下降28.75%，为2019年同期的39.54%。
• ASK（可用座公里）：276.99亿座公里，同比下降22.22%，为2019年同期的39.77%。
• RPK（收入座公里）：同比下降27.83%，为2019年同期的29.93%。
• 客座率：61.32%，同比下降4.76ppts，同比2019年下降20.16ppts。

投资亏损情况

• 2022Q1投资亏损8.42亿元，同比减少2.1亿元（缩减19.6%），环比扩大16.9亿元。
• 随着香港边境逐步开放，国泰航空航班恢复，公司投资收益有望逐季改善。

历史业绩回顾

主要观点

• 短期业绩承压：受疫情反复和油价上涨影响，公司短期经营面临较大挑战，2022Q1归母净亏损同比扩大。
• 长期竞争力强：中国国航凭借优质时刻和海内外航线网络资源，构建了领先于同行的竞争力，是行业内的优质标的。
• 复苏预期增强：参考海外航空业复苏趋势，预计随着疫情控制和出行限制放宽，我国航空需求将逐步改善，行业底部将逐渐过去。
• 投资建议：在公司基本面见底预期逐步加强的情况下，建议投资者在估值底部布局。

风险提示

• 疫情反复可能继续影响航空需求。
• 行业内竞争格局可能恶化。
• 油价上涨超预期可能对成本端造成压力。

免责条款

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