20220705-光大证券-兴发集团-600141.SH-2022年半年度业绩预增公告点评_磷化工行业景气攀升_公司22Q2业绩持续高增_4页_729kb

兴发集团（600141.SH）2022年半年度业绩预增总结

核心内容

兴发集团在2022年第二季度实现了显著业绩增长，预计归母净利润为19.0-20.0亿元，同比增长141.7%-154.4%，环比增长10.5%-16.3%。公司2022年上半年整体归母净利润预计达到36.2-37.2亿元，同比增长217.3%-226.1%。这一业绩表现得益于磷化工行业的持续高景气以及公司精细化工和高端新材料业务的快速发展。

主要观点

行业高景气带动业绩增长

• 磷化工行业在2022年Q2继续保持高景气，主要原产品如磷矿石、草甘膦、黄磷、磷酸一铵、磷酸二铵的价格同比分别上涨75.3%、59.1%、92.8%、58.3%、24.9%。
• 高粮价背景下，化肥等下游需求提升，进一步推动了磷化工产品的价格上扬。

产能扩张与产业链完善

• 公司在2021年已建成投产多个项目，包括40万吨/年合成氨、120万吨/年硫酸、40万吨/年磷酸等，增强了上游原料供应能力。
• 2022年4月，公司收购了控股股东持有的星兴蓝天51%股权，新增40万吨/年合成氨产能，进一步完善了磷化工产业链。
• 2022年下半年将新增200万吨/年磷矿产能、5万吨/年草甘膦产能及8万吨/年湿电子化学品产能；2023年将新增40万吨/年有机硅产能。

新能源与新材料布局

• 公司与华友钴业及华友控股合作，计划建设50万吨/年磷酸铁、50万吨/年磷酸铁锂及相关配套项目。
• 30万吨/年磷酸铁项目主体湖北兴友新能源科技有限公司已设立，注册资本3亿元，公司持股51%。
• 30万吨/年磷酸铁锂项目主体湖北友兴新能源科技有限公司已设立，华友钴业已缴纳1.53亿元注册资本，后续公司将对友兴公司增资1.47亿元。

关键信息

市场数据

• 总股本：11.12亿股
• 总市值：522.51亿元
• 一年最低/最高价：17.64元 / 57.71元
• 近3月换手率：218.58%

盈利预测与估值

盈利能力指标

偿债能力指标

费用率

风险提示

• 产能建设风险
• 下游需求不及预期
• 原材料及产品价格波动
• 环保及安全生产风险

评级与建议

• 评级：买入（维持）
• 投资建议：公司未来6-12个月的投资收益率有望领先市场基准指数15%以上，具备较强的增长潜力。

总结

兴发集团凭借磷化工行业高景气和产能扩张，实现了2022年Q2业绩的大幅增长。公司通过完善产业链布局和加强新能源与新材料业务的布局，增强了市场竞争力。预计未来三年公司盈利能力将持续提升，估值逐步下降，但投资回报率仍有较大提升空间。分析师建议投资者关注公司未来的发展潜力，维持“买入”评级。