20230202-国信证券-快手-W-01024.HK-料Q4流量侧再创新高_内循环广告增长较为强劲_7页_789kb

报告摘要

快手-W (01024.HK) 详细总结

核心内容概览

快手（01024.HK）即将发布2022年第四季度业绩公告。国信证券对快手的业绩表现和未来发展进行了分析，认为其整体表现稳健，流量和商业化均有所提升，同时建议投资者关注宏观经济改善带来的业绩恢复机会，继续维持“买入”评级。

主要观点

收入与利润预测：预计2022年第四季度总收入为273亿元，同比增长12%，环比增长18%。净亏损进一步收窄，经调整净亏损为2.4亿元，亏损率0.9%，同比收窄13.7%，环比收窄2.0%。
毛利率提升：毛利率预计为46%，同比提升4个百分点，但环比略有下降0.3个百分点，主要受直播年末活动影响。
销售费用变化：销售费用绝对值环比略有上升，预计为98亿元，销售费率36%，同比降低6个百分点，环比降低4个百分点。
用户增长与活跃度：尽管处于用户获取淡季，快手DAU预计达3.65亿，同比增长13%，环比增长0.4%。单用户日均时长预计为130.2分钟，同比增长10%，环比增长0.7%。
电商表现强劲：预计2022年全年电商GMV目标为9000亿元能够完成，2022年第四季度GMV达3157亿元，同比增长31%，环比增长42%。电商货币化率略有回落，为1.02%，但同比提升0.04个百分点。
广告业务表现：内循环广告增长强劲，带动广告业务收入同比增长11%，预计广告营收147亿元。外循环广告受宏观压力影响，预计同比小幅下降，但品牌广告在低基数下略有增长。
直播业务稳健增长：预计2022年第四季度直播业务营收为94亿元，同比增长6%，环比增长5%。直播生态多样化，新增相亲功能“快相亲”。
未来收入与利润预测：基于内循环广告增长，略微上调收入预测，预计2022-2024年收入分别为932/1086/1218亿元，调整幅度为+0.4%/+0.6%/+0%。净利润预计分别为-59/68/206亿元，调整幅度为-1%/+34%/+10%。
目标价与评级：维持目标价60-90港币，继续维持“买入”评级。