20220919-东兴证券-银行业跟踪_存款利率下调缓解息差压力_继续看好优质区域性银行_10页

报告摘要

银行业跟踪总结：存款利率下调缓解息差压力，继续看好优质区域性银行

核心内容

2022年9月19日发布的银行业跟踪报告指出，近期存款利率下调有助于缓解银行净息差压力，同时稳增长政策持续发力，为银行行业带来积极影响。报告认为，当前银行板块估值处于历史低位，优质区域性银行具备较强的投资价值。

主要观点

存款利率下调：9月15日，六大行下调人民币存款挂牌利率，随后多家股份制银行跟进，活期利率下调5bp，定期存款利率下调10-15bp，显示市场利率有效传导至存款利率。
利率市场化改革：自2022年4月央行指导建立存款利率市场化调整机制以来，政策利率、市场利率与存贷款利率的传导机制更加顺畅，利率中枢下行对净息差压力最大的阶段或已过去。
板块表现：上周银行板块下跌0.78%，跑赢沪深300指数3.15个百分点。个股表现分化，宁波银行、招商银行、农业银行涨幅居前，常熟银行、瑞丰银行、兰州银行跌幅居前。
北向资金动向：上周北向资金净流出57.74亿元，银行板块净流出15.23亿元。江苏银行、常熟银行、华夏银行获增持，招商银行、平安银行、宁波银行被减持。
流动性情况：央行公开市场操作净回笼2020亿元，Shibor001、Shibor007及DR001、DR007均有所上升，但流动性整体仍保持合理充裕。
投资建议：当前银行板块估值处于历史低位，建议关注优质区域性银行，因其信贷需求相对旺盛、特色业务市场化定价能力强，且地产相关风险隐忧较小。推荐包括江苏银行、杭州银行、宁波银行、常熟银行等。
行业动态：8月经济指标总体改善，制造业缓税政策延续，专项再贷款支持设备更新改造，显示政策对实体经济的支持力度加大。

关键信息

利率调整：活期存款利率下调5bp，三年期定期存款和大额存单利率下调15bp，五年期定期存款利率下调10bp。
经济指标：8月规模以上工业增加值同比增4.2%，社会消费品零售总额同比增5.4%，固定资产投资同比增长5.8%，其中基础设施投资增速连续4个月回升。
政策支持：新增3000亿元政策性开发性金融工具和5000亿元专项债结存限额，有助于带动信贷市场需求，促进银行规模增长。
风险提示：疫情反复可能导致经济失速下行，地产政策不及预期可能引发系统性风险。

未来3-6个月行业大事

9月LPR公布：预计在9月20日左右公布9月LPR，可能进一步影响存贷款利率。
市场跟踪：流动性保持合理充裕，Shibor和DR利率有所上升，但同业存单发行利率也呈现上升趋势。

行业动态与个股动态

政策跟踪：
- 国常会延长制造业缓税期限，新增留抵退税，支持设备更新改造。
- 国家统计局数据显示8月经济指标总体改善。
- 央行指出经济长期向好，货币政策空间充足。
个股动态：
- 齐鲁银行获证监会核准发行80亿元可转债。
- 成都银行获银保监会四川监管局核准发行70亿元二级资本债。
- 无锡银行890.71万股限售股将于9月23日上市流通。

风险提示

疫情反复可能导致经济失速下行。
地产政策不及预期可能引发系统性风险。

投资评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。