20181221-渤海证券-节能环保行业周报_新一轮生态环保督察明年全面启动_13页_866kb

新一轮生态环保督察明年全面启动总结

核心内容

新一轮中央生态环保督察将于2019年全面启动，为期四年，前三年为常规督察，最后一年为“回头看”。此次督察将扩大范围，涵盖有关部门和国企，以推动环保治理向纵深发展，强化环保执法监管机制，释放环境治理需求，利好环保行业的长期发展。

主要观点

• 政策背景：环保督察制度是推动生态文明建设和经济高质量发展的重要手段，第二轮督察将进一步完善机制，强化问责。
• 行业影响：随着环保监管的加强，行业需求将更加明确，有利于具备稳定现金流和较强运营能力的环保企业。
• 投资建议：短期内建议关注优质运营类资产，本周对环保行业给予“中性”评级，重点推荐瀚蓝环境、国祯环保、聚光科技和先河环保。
• 风险提示：政策落实不及预期及行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。

关键信息

市场表现

• 近5个交易日，沪深300指数下跌4.73%，环保工程及服务指数、水务指数和环保设备指数分别下跌3.50%、3.19%和2.93%。
• 渤海节能环保行业子行业普遍下跌，其中工业节能跌幅最大（5.42%）。
• 个股方面，华控赛格涨幅居首（46.88%），南方汇通和盾安环境跌幅较大。
• 渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为18.09倍，相对沪深300的估值溢价率下降至76.49%。

行业动态

1. 新一轮环保督察启动

   • 2019年起启动，为期四年，前三年全面督察，最后一年“回头看”。
   • 第二轮督察将纳入有关部门和国企，推动环保治理深入。
   • 督察重点包括问题集中或反弹、环境质量下降、未完成“三大十条”任务的地区。

2. 河北开展危废排查整治

   • 要求所有涉危废重点企业注册、录入动态信息管理平台。
   • 对高危产废企业建立风险管控清单，加强日常监管。
   • 2019年底前，年产100吨以上的涉危单位需完成物联网监控设施安装。

3. 四川强化污染防治监测网络

   • 完成158个省控城市站监测事权上收，提升空气预警能力。
   • 新建48个国控水站和27个省控水站，实现岷江、沱江全流域自动预警。
   • 优化土壤监测网络，新增1984个风险点位。

4. 湖北推行河湖长制三年方案

   • 到2020年底，基本完成全省河湖及水利工程管理保护范围划界确权。
   • 推进生态补偿机制，实现湿地、水流等重点区域全覆盖。
   • 将小微水体纳入河湖长制管理，提升农村生活污水处理能力。

公司信息

• 雪浪环境：签订1.76亿元烟气净化系统设备采购合同，将对公司业绩和品牌产生积极影响。
• 首创股份：联合中标22.9亿元黑臭水体整治提升工程项目，对未来发展有积极作用。
• 津膜科技：签订两项目合同，合计约1.8亿元，涉及超滤膜系统采购。

投资策略

• 短期建议关注现金流稳定、自身造血能力强的优质运营类资产。
• 长期来看，环保督察制度完善将带来持续的环境治理需求，利好行业发展。
• 当前板块估值有所回升，但政策效果需时间传导，短期仍以“中性”评级为主。

风险提示

• 政策落实不及预期。
• 行业竞争加剧，可能导致毛利率下滑。

总结

新一轮生态环保督察将从2019年起全面启动，涵盖更多部门和国企，推动环保治理向纵深发展。行业整体表现承压，但政策利好长期发展，短期建议关注运营类优质资产。河北、四川、湖北等地加强环保监管与治理，推动环境监测和治理能力提升。雪浪环境、首创股份和津膜科技等企业近期中标项目，将对公司业绩带来积极影响。整体投资策略偏向中性，建议关注政策驱动下的环保行业长期机遇。