节能环保-第二轮环保督察启动在即，垃圾分类纳入督察范围_11页_1mb

节能环保行业总结

核心内容

第二轮中央生态环境保护督察即将启动，预计2019-2021年开展，2022年进行“回头看”。此次督察力度更强，范围更广，首次将垃圾分类纳入考查范围，标志着环保政策进入更加严格和全面的阶段。

主要观点

1. 环保督察加强：

   • 第二轮环保督察以党内法规形式确立，法律约束力增强，督察范围扩展至国务院有关部门及中央企业。
   • 督察过程中严格禁止“一刀切”措施，鼓励工业企业实施差别化限产，推动环保投入增加，利好环保治理企业。

2. 垃圾分类制度强化：

   • 多地已对个人违规投放垃圾实施罚款，最高可达200元，部分城市还引入信用惩戒机制。
   • 垃圾分类进入“强制时代”，预计各地政府将加快部署，湿垃圾处置、垃圾收运等环节投资有望加速。

3. 垃圾焚烧市场空间充足：

   • 四川省发布垃圾焚烧中长期规划，2020年焚烧产能较“十三五”规划提升113%，2030年预计达到7.105万吨/日，占无害化处理比例将提升至75%。
   • 垃圾焚烧行业渗透率提升空间大，市场低估其增长潜力，重运营、技术优势的龙头公司有望集中度提升。

4. 环保板块表现良好：

   • 7月初环保板块整体涨幅3.79%，跑赢上证指数和创业板指数，涨幅排名第7位。
   • 固废、水务、监测、大气等细分板块涨幅分别为2.91%、5.59%、3.87%、4.41%，表现优于整体市场。

5. 政策支持与市场机会：

   • 国家发改委发布《鼓励外商投资产业目录（2019年版）》，鼓励外资在节能环保设备、环保技术等领域投资。
   • 《固体废物污染环境防治法（修订草案）》提出“产生者付费”原则，垃圾处置收费制度或加速推进，利好固废行业。

关键信息

• 环保督察变化：

  • 第二轮督察力度更强，范围更广，涵盖地方政府和中央企业。
  • 垃圾分类首次纳入督察范围，地方政府推进垃圾分类的积极性将提高。

• 行业估值与建议：

  • 建议投资者关注环保督察执行力度及对上游周期品供给的影响。
  • 推荐关注大固废产业链，优先考虑餐厨及湿垃圾处置环节的核心设备供应商（如维尔利），其次是转运车辆设备商（如龙马环卫、盈峰环境），以及受益于分类后热值提升的垃圾焚烧运营商（如瀚蓝环境、上海环境、光大国际-H）。

• 重点城市垃圾分类执行：

  • 46个重点城市中已有25城明确对个人违规投放垃圾进行处罚。
  • 部分城市如上海、重庆、苏州等对个人违规投放垃圾处以最高200元罚款，部分城市还引入信用惩戒机制。

• 行业投资机会：

  • 固废行业商业模式清晰，盈利能力强，且不受经济周期影响，具备较高的成长确定性。
  • 垃圾焚烧行业产能提升空间大，市场集中度有望持续提高。

风险提示

• 政策风险：环保政策执行力度可能不及预期，影响行业需求和企业盈利。
• 项目落地风险：部分环保项目可能因资金、审批等问题未能顺利实施。

估值表

分析员信息

• 蒋昕昊：分析员，SAC执证编号：S0080519020002，SFC CE Ref: BOE414，邮箱：xinhao.jiang@cicc.com.cn
• 张钰琪：联系人，SAC执证编号：S0080117080041，邮箱：yuqi3.zhang@cicc.com.cn
• 刘俊：分析员，SAC执证编号：S0080518010001，SFC CE Ref:AVM464，邮箱：jun3.liu@cicc.com.cn