20221113-华融融达期货-棉花周报_宏观环境有所转弱_商品市场表现亮眼_郑棉期价重心上移_上游棉企逢反弹积极套保_14页_3mb

棉花市场总结

核心内容概述

本周国内棉花市场在宏观环境转弱的背景下，商品市场整体表现亮眼，郑棉期价重心上移，但基本面仍处于弱势。主要受美国通胀回落和国内防疫政策优化影响，市场情绪有所回暖，带动郑棉期货价格小幅上涨，但新棉供应预期增加和下游消费疲软仍对棉价形成压力。

主要观点与关键信息

宏观环境影响

• 美国通胀回落：10月美国CPI同比增长7.7%，低于预期，核心CPI也低于预期，显示通胀压力缓解，市场预期美联储加息将趋于温和。
• 国内防疫政策优化：国家卫建委发布优化二十条防疫举措，各地逐步落实，提振市场情绪，带动股市和商品市场上涨。
• 美元指数走弱：美元指数降至近三个月低点，利好以美元计价的商品市场，包括ICE期棉。

国内外棉花市场数据

• CRB大宗商品价格指数：11月11日收盘报287.55，较11月4日上涨6.89，涨幅2.5%。
• 国内文华商品指数：11月11日收盘报191.76，较11月4日上涨2.88，涨幅1.52%。
• ICE期棉主力12合约：11月11日报87.99美分/磅，较11月4日上涨0.94美分/磅，涨幅1.08%。
• 郑棉主力01合约：11月11日收盘报13300元/吨，较11月4日上涨115元/吨，涨幅0.87%，持仓减少至51.1万手。

国内棉花现货价格

• CCI3128：11月11日报15261元/吨，较11月4日下跌187元/吨。
• 国内棉纱价格：整体下跌，常规纱价格持续弱势，气流纺和高支纱价格相对坚挺。
• 进口纱价格：以人民币计价的外纱价格集体下跌，主要因人民币升值。

期现价差与仓单情况

• 郑棉期现价差：11月11日价差为-1961元/吨，较11月4日缩小。
• 郑棉仓单与有效预报：截至11月11日，郑棉仓单80张，有效预报32张，同比大幅下降95%，显示市场交投清淡。
• 储备棉轮入：2022年度第一批中央储备棉轮入结束，成交量8.67万吨，成交率17%。第二批轮入将根据市场调控需要择机启动，市场预期有所提升。

市场操作建议

• 企业对冲策略：建议企业继续持有前期建立的空单，严格遵守期现对冲原则。
• 未参与保值企业：应核算新年度皮棉成本，快轧快销或逢棉价大幅反弹积极入场保值。
• 轧花企业：可根据加工进度和合约价差，选择01、03、05合约，择高卖出。

市场展望与风险提示

• 新棉供应预期增加：随着防疫放开，疆内物流将恢复通畅，新棉供应持续放量，或对棉价形成压力。
• 下游消费疲软：棉纺产业链下游订单衔接不畅，纺企利润承压，即期利润处于小幅亏损状态。
• 技术面与市场情绪：郑棉技术指标转强，市场对“软逼仓”预期上升，但需警惕后续套保盘入场带来的上方压力。
• 国际棉价走势：美棉出口数据环比下降，陆地棉净签约33067吨，装运24517吨，出口进度尚可，但市场情绪偏弱。

风险提示与免责声明

• 基本面弱势未改：尽管期价上涨，但下游消费疲软和新棉供应增加仍为棉价提供下行压力。
• 宏观政策不确定性：国内防疫政策优化后，市场情绪可能进一步回暖，但政策效果仍需观察。
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