20260625-银河期货-棉系年报_基本面有所改善_棉价重心上移_12页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年6月25日全球及国内棉花市场情况，重点围绕产量、需求、库存、天气及贸易政策等方面展开，为投资者提供市场展望与策略建议。

主要观点

• 国际棉花市场：2026/27年度全球棉花产量预计下调3.2%，需求预期也可能下调，期末库存有所增加，供需矛盾不明显。
• 美棉市场：2025/26年度产量较上一年度略有调减，但新年度主产区降雨好转，产量可能上调，天气和中美贸易协议为未来提供利多因素。
• 印度市场：新年度棉花种植面积增加13.2%，但当前播种面积较去年同期减少27.7%。同时，印度暂停征收11%的棉花进口关税，进口量可能大幅上升。
• 巴西市场：2026/27年度棉花产量同比减少10%，但出口量处于历年同期最高位。新年度种植面积有所减少，但天气情况可能对产量产生一定影响。
• 国内市场：2026年度棉花产量预计大幅增加，但销售进度较快，新疆新增纺纱产能可能支撑市场。当前处于传统淡季，纱布库存较低，未来可能有补库需求，价格重心或逐步上移。

关键信息

一、全球棉花供需情况

二、美国棉花情况

• 2025/26年度产量预计为289.6万吨，较上一年度调减12万吨。
• 新年度主产区降雨好转，预计产量可能略增，天气因素对产量有利。
• 2025/26年度美棉签约表现尚可，但装运量有所减少。
• 美棉价格在经历一轮上涨后出现明显下调，预计短期内在75-85美分/磅震荡，若消费好转或天气出现极端变化，可能上涨。

三、印度棉花情况

• 2026/27年度产量预计为522.5万吨，同比基本持平。
• 播种面积增加13.2%，但当前播种面积较去年同期减少27.7%。
• 停止征收11%进口关税，预计进口量将大幅上升至68万吨，远超往年同期水平。

四、巴西棉花情况

• 2026/27年度产量预计为381万吨，同比减少10%。
• 2025/26年度种植面积预期下调至202.0万公顷，同比减少3.1%。
• 2026/27年度出口量处于历年同期最高位。

五、国内市场情况

• 商业库存：截至6月中旬，全国棉花商业库存为341.36万吨，新疆地区库存为215.06万吨。
• 产量预期：2026/27年度全国棉花产量预计为725万吨，新疆地区预计为697万吨，同比分别减少6.8%和6.8%。
• 销售与库存：棉花销售进度较快，纱布库存虽有小幅累库，但仍处于较低水平。
• 需求预期：下半年将进入传统旺季，下游补库行为可能支撑价格。
• 出口情况：纺织品服装出口金额同比下降，但纺织品出口略有增长。

后市展望及策略推荐

• 短期：棉花价格处于消费淡季，库存尚可，预计在75-85美分/磅区间震荡。
• 中期：随着淡季结束，去库速度加快，价格重心可能逐步上移，但需关注天气变化及储备棉轮出等因素。
• 建议：投资者应关注天气变化、中美贸易协议进展及国内需求恢复情况，适时调整仓位。

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