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造纸轻工行业周报总结（2013年6月30日）

一、市场表现

• 行业指数：本周造纸轻工行业指数下跌 7.27%，跑输上证综指 2.74%，同期上证综指下跌 4.53%。
• 子板块表现：
  • 造纸板块下跌 8.16%
  • 印刷包装板块下跌 7.08%
  • 家具板块下跌 7.26%
  • 其他家用轻工板块下跌 10.18%
  • 珠宝首饰板块下跌 5.87%
  • 文娱用品板块下跌 5.62%
• 个股表现：
  • 涨幅最大：升达林业（+10.54%）
  • 跌幅最大：丰林集团（-16.89%）

二、重点上市公司公告

三、行业动态

• 造纸行业：

  • 废纸外盘整体偏弱，日废企稳，美废疲软，欧废交投平淡。
  • 铜版纸价格略有下降，其他品种价格基本稳定。
  • 国内木浆价格维持稳定，国际木浆价格也基本维持不变。
  • 我国造纸工业最大核心制造研发基地“永清起飞”项目启动。
  • 中国绿篱行动促使美国再生行业调整。
  • 2015年造纸行业市场规模预计达1.5万亿元。
  • 国家发改委、财政部推动园区循环化改造。

• 家具行业：

  • 《红木》国标修订启动，红木树种判定方法将完善。
  • 家具出口额上涨，但出口价格指数下降。
  • 限额以上企业家具零售额同比增长 30.33%。
  • 国内家具产量下降，但主营业务收入同比增长 12.80%。
  • 欧盟对华家具和玩具类进口同比下降 11.33%。

• 文娱用品行业：

  • 玩具出口额同比增长 2.74%，单月环比上涨 11.03%。
  • 义乌小商品指数上涨，玩具类上涨 0.31%，文化办公用品上涨 1.64%。

四、各板块经营情况及上下游

（一）造纸板块

• 产量与销量：

  • 机制纸及纸板累计产量 4866.62万吨，同比下降 0.30%。
  • 卫生用纸产量同比增长 38.66%，箱纸板产量同比增长 8.19%。
  • 纸浆产量同比增长 0.62%。
  • 机制纸及纸板产销率 99.20%，库存增长。

• 进出口：

  • 纸及纸板出口 220万吨，同比上涨 15.18%。
  • 新闻纸出口 4996吨，同比上涨 263.08%。
  • 牛皮纸出口 61874吨，同比上涨 156.48%。
  • 纸及纸板进口 121万吨，同比下降 6.92%。
  • 废纸进口 1265万吨，同比下降 0.24%。

（二）印刷包装板块

• 产量：

  • 瓦楞纸箱产量 1143.33万吨，同比上涨 42.36%。
  • 塑料薄膜产量 425.20万吨，同比上涨 7.67%。

• 下游需求：

  • 卷烟产量同比下降 0.25%。
  • 电子器件主营业务收入同比上涨 14.12%。
  • 家电和音像器材收入同比上涨 17.5%。
  • 饮料制造收入同比上涨 16.00%，白酒制造收入同比上涨 10.90%。
  • 食品制造收入同比上涨 18.18%，化妆品制造收入同比上涨 19.95%。
  • 纺织服装制造收入同比上涨 13.78%。

• 原材料价格：

  • 低密度聚乙烯（LDPE）出厂均价环比上涨 1.40%。
  • 高密度聚乙烯（HDPE）出厂均价环比下降 0.52%。
  • 线性低密度聚乙烯（LLDPE）期货价格下降 0.20%。
  • 金属铝价格环比下降 0.57%，但同比上涨 1.51%。

（三）家具板块

• 产量与零售：

  • 家具产量 25794.95万件，同比下降 4.44%。
  • 家具企业主营业务收入同比增长 12.80%。
  • 限额以上企业家具零售额同比增长 30.33%。
  • 家具制造企业景气指数环比上涨 4.3%。

• 出口表现：

  • 家具及其零件出口 213.84亿美元，同比增长 18.84%。
  • 出口价格指数环比下降 7.55%。
  • 美国对华家具进口额同比增长 7.28%，日本对华家具进口额同比增长 13.26%。
  • 欧盟对华家具和玩具类进口额同比下降 11.33%。

（四）珠宝首饰板块

• 零售与价格：
  • 金银珠宝类零售额 268.5亿元，环比下降 11.27%。
  • 金银珠宝零售价格指数（RPI）下降 2.0%。
  • 4月份出口珠宝首饰价格指数上涨 1.83%，进口价格指数上涨 1.46%。

五、投资策略

• 重点推荐：
  • 家具板块：喜临门，估值低于行业水平，全年内销改善空间大。
  • 包装印刷板块：奥瑞金，为加多宝和红牛提供制罐服务，具备确定型成长。
• 投资机会：
  • 本轮下跌是配置两类公司的最佳时机：
    • 估值低于行业水平且业绩处在上升通道的公司。
    • 确定型成长的白马型公司。

六、关键信息

• 造纸行业面临产能过剩，2013年新增产能达 135万吨，而新增需求仅为 56.2万吨。
• 中国绿篱行动促使美国再生行业进行调整。
• 2015年造纸行业市场规模预计达 1.5万亿元。
• 奥瑞金终止募投项目，将资金用于流动资金补充。
• 丰林集团通过收购亚洲创建股权议案。
• 印刷品出口略有增长，但进口下降。
• 金属铝价格波动，对金属包装行业影响较大。

七、估值与评级