20130630-国金证券-内忧缓解_外患犹存_16页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现低迷，行业指数一周大跌 10.14%，成为领跌板块。市场整体处于内忧外患交织的状态，内因是银行间流动性紧张，外因则是美联储退出政策的预期。分析师杨诚笑维持“持有”评级，并认为当前是优质成长股的买入时机。

主要观点

• 行业整体表现：有色金属板块持续下跌，跌幅远超采掘板块。市场情绪悲观，建议投资者持有现金，等待优质成长股的下跌机会。
• 基本金属：基本金属板块继续下跌，铜价因市场供应紧张而上涨，但随着市场稳定，铜价将面临较大下跌风险。分析师认为，铜板块未来仍有较大回调空间。
• 黄金及贵金属：黄金作为美元的对冲工具，因全球性资本平仓而受到冲击，短期下跌由流动性紧张引发，但若美国经济数据持续向好，黄金可能再次受到资金流入。
• 稀有小金属：稀土板块整体上涨，氧化镨钕（Nd2O3 75%）和氧化镝（99%）价格均有提升，海绵钛和钨精矿（WO3 65%）价格也有所上涨。分析师认为，稀土永磁行业需求将覆盖下跌影响，建议投资者继续等待市场底部。
• 有色金属新材料：利源铝业和红宇新材已跌至合理区间，大资金可逐步布局。宁波韵升和银河磁体也被推荐为配置标的。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：14.78
• 市场优化平均市盈率：10.69
• 国金有色金属指数：3380.11
• 沪深300指数：2200.64
• 上证指数：1979.21
• 深证成指：7694.47
• 中小板指数：5066.18

一周金属价格

行业周观点

• 有色金属行业：整体下跌，建议投资者持有现金，等待优质成长股的下跌机会。
• 基本金属：铜价上涨后面临回调风险，铝价因套利窗口打开而受到进口商关注。
• 黄金及贵金属：黄金短期受流动性紧张影响，但长期仍具价值。
• 稀有小金属：稀土板块上涨，建议等待市场底部，关注稀土永磁需求。
• 新材料：利源铝业和红宇新材跌至合理区间，可考虑布局。

7月推荐配置

• 利源铝业：40%
• 红宇新材：30%
• 宁波韵升：20%
• 银河磁体：10%

行业重点数据与新闻

黄金&宏观

• 人民币实际有效汇率连续7个月创新高，环比增长 0.9%。
• SHIBOR利率全线下跌，显示流动性有所改善。
• 黄金ETF持仓下降至 969.50吨，VIX指数下降至 16.86，市场避险情绪缓解。
• 美国30年期抵押贷款利率创近两年新高，经济数据向好，可能影响黄金走势。

基本金属

• 铜：国内铜炼企开工率接近90%，铜价支撑消失。中国需求增长支撑铜价。
• 铝：中国进口商增加现货铝订单，LME铝价低于国内铝价。美国对华铝型材反倾销初裁。
• 铅锌：铅蓄电池企业开工率跌破 60%，铅精矿进口量下降趋势暂缓。瑞信下调铅和锡的均价预估。
• 锡：前5月精锡产量同比增长 7.4%，瑞信下调锡的均价预估。

稀土&小金属

• 银基发展参股公司拟建稀土高科技产业园。
• 中科英华地质勘查工作预计7月底前完成。

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级低于行业均值，强调企业基本面和未来两年的竞争力。

投资评级说明

• 买入：预期上涨幅度 20% 以上；
• 增持：预期上涨幅度 5%-20%；
• 中性：预期变动幅度 -5% - 5%；
• 减持：预期下跌幅度 5% 以下。

行业投资评级说明

• 增持：预期行业上涨幅度超过大盘 5% 以上；
• 持有：预期行业变动幅度相对大盘 -5% - 5%；
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘 5% 以上。

风险提示

• 市场避险情绪缓解，但全球性资本平仓仍可能持续。
• 美联储退出政策预期对基本金属板块影响较大。
• 中国关闭过时铜冶炼产能，可能对全球铜价产生影响。

特别声明

• 本报告为国金证券所有，未经书面授权不得复制、分发或用于其他用途。
• 报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告不构成投资建议，仅用于专业参考。

联系方式

上海

• 电话：(8621)-61038271
• 传真：(8621)-61038200
• 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
• 邮编：201204
• 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼

北京

• 电话：010-66216979
• 传真：010-66216793
• 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
• 邮编：100053
• 地址：中国北京西城区长椿街3号4层

深圳

• 电话：0755-33516015
• 传真：0755-33516020
• 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
• 邮编：518026
• 地址：深圳市福田区福中三路诺德金融中心34B