20130630-中泰证券-自下而上_关注主题_21页_1mb

造纸轻工行业2013年中期投资策略总结

核心内容

2013年中期投资策略报告对造纸和轻工行业进行了全面分析，指出轻工行业在主题投资机会方面具有潜力，而造纸行业虽短期承压，但中长期向好。报告重点推荐了多个子行业及个股，提出了“自下而上，把握主题”的投资策略。

主要观点

轻工行业

• 金融IC卡主题：金融IC卡发行量增长迅速，预计2013年将翻倍，达到2亿张以上。社保金融卡和居民健康卡也将持续推动需求增长。
  • 重点推荐：东港股份、恒宝股份、同方国芯、易联众。
  • 重点关注：天喻信息。
• 智能燃气表行业：受益于天然气需求的快速增长，智能燃气表市场前景广阔。
  • 重点推荐：金卡股份（唯一上市标的）。
• 包装板块：日化包装和烟草包装需求稳定，盈利能力强，推荐上海绿新、永新股份。
  • 重点关注：美盈森、合兴包装。
• 行业趋势：轻工行业主题投资效应持续，整体投资评级为“增持”。

造纸行业

• 短期压力：行业进入消费淡季，纸品价格承压，需求疲软。
• 长期趋势：随着经济复苏和新增产能下降，供需矛盾将逐步缓解，行业基本面改善。
• 投资评级：短期“持有”，中长期“增持”。

关键信息

金融IC卡

• 2012年金融IC卡发行量超过预期，2013年预计翻倍。
• 社保卡在多个省份进入正式发行期，居民健康卡推进。
• 金融IC卡成本较高，但国产化趋势明显，有望降低成本。

燃气表行业

• 天然气需求增长，智能燃气表是未来发展方向。
• 智能燃气表预计在“十二五”期间年复合增长率达34%。
• 重点推荐金卡股份，作为唯一上市标的。

包装行业

• 包装工业发展潜力大，我国包装工业产值占GDP不足3%。
• 塑料包装和烟草包装需求稳定，推荐上海绿新、永新股份。
• 烟草行业集中度提升，龙头企业发展迅速。

造纸行业

• 造纸行业新增产能明显下降，供给增量减少。
• 2013年四季度进入消费旺季，纸品价格有望上涨，盈利改善。
• 原材料价格低位徘徊，木浆上涨有限，废纸需求持续增长。
• 落后产能淘汰是行业改善的重要因素。

重点推荐公司

估值与投资策略

• 金融IC卡主题：重点关注东港股份、恒宝股份、同方国芯、易联众、天喻信息。
• 天然气相关行业：重点推荐金卡股份。
• 包装板块：推荐上海绿新、永新股份，关注美盈森、合兴包装。
• 造纸板块：关注齐峰股份、中顺洁柔、姚记扑克等受益于原材料价格低迷的公司。

总结

2013年中期，轻工行业在金融IC卡、智能燃气表、包装等主题上具备投资机会，造纸行业虽短期承压，但中长期基本面改善，行业盈利有望在四季度回升。整体投资策略以“自下而上”寻找个股机会为主，重点推荐相关主题及龙头企业，维持行业“增持”评级。