20130630-中投证券-关注高壁垒和中报预期较好的个股_26页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

本报告分析了2013年7月医药生物行业的投资策略、政策动向、市场表现及行业运行情况，重点指出在政策不确定性背景下，医药板块仍具备稳定增长潜力，建议关注高壁垒、高成长性以及不受政策影响的个股。

主要观点

• 医药板块表现：2013年1-5月医药行业收入和利润均实现良好增长，5月单月收入增长22.2%，利润增长15.3%。6月医药板块随上证指数大幅下跌，但中投医药组合跌幅小于板块整体，表现相对优异。
• 政策动向：国家卫生和计生委“三定”方案公布，推动医改深化；《食品安全法》修订将加强监管问责；广东药品电子交易平台试运行，对药品采购模式产生重大影响；生物仿制药监管政策正在制定，未来将成为行业增长点。
• 行业分化加剧：基药和仿制药竞争加剧，行业将出现明显分化。建议关注有高壁垒、市场前景好的企业，以及医疗服务和医疗器械等不受政策影响的板块。
• 重点个股推荐：中投医药7月组合推荐天士力、长春高新、鱼跃医疗、众生药业、爱尔眼科，分别具备持续成长、在研大品种丰富、拐点型增长、成本缓解预期和基本面回升等优势。

关键信息

行业数据

• 上市公司家数：179家
• 总市值：14841亿元
• 占A股比例：5.4%
• 平均市盈率：34.0倍

政策动态

1. 食品安全法修订：将建立最严格监管问责制，涵盖民事、行政和刑事责任。
2. “三定”改革：国家卫生和计生委改革涉及食品安全、医改职责划分等，推动医疗改革进程。
3. 药品交易平台：广东省药品交易中心7月1日试运行，推动药品交易透明化和规范化。
4. 生物仿制药监管：政策正在制定，将参照国际标准，强调高度相似性和可控性。
5. 县级医院改革：河北134家县级医院告别“以药养医”，广东新增22个县试点，推动医疗费用结构调整。
6. 环保整治：全国范围内的治污风暴启动，原料药企业成本将普遍上升。

行业运行情况

• 收入与利润：1-5月医药行业收入7686.9亿元，同比增长19.8%；利润总额730.8亿元，同比增长17.5%。
• 原料药市场：大部分原料药价格持平或回落，部分维生素品种价格可能小幅上涨。
• 中药材市场：太子参价格下跌，红参价格坚挺微升，三七行情平静，预计药价将出现回调。

市场表现

• 6月医药板块下跌10.8%，中投医药组合下跌7.39%，跑赢医药板块。
• 6月涨幅较好的个股包括泰格医药、蒙发利、长春高新、昆明制药等，以及与并购重组相关的公司。

投资建议

• 关注高壁垒企业：中药、生物药和化药中，中药壁垒最高，生物药次之，化药最低。建议关注中药企业如天士力、云南白药等。
• 关注不受政策影响的板块：医疗服务和医疗器械板块，如爱尔眼科、鱼跃医疗等，具有稳定增长潜力。
• 关注中报预期：部分公司如华海药业、恒瑞医药、恩华药业等预计中报表现良好。

风险提示

• 医药板块估值受市场情绪影响较大。
• 医药政策不确定性较高，可能对行业产生较大影响。
• 原料药成本上升，可能压缩利润空间，影响中小型企业。

附：重点个股表现

行业展望

医药行业在政策不确定性下仍具备稳定增长潜力，重点推荐具备高壁垒、高成长性和稳定盈利的个股。未来，随着医药改革的深化和政策的调整，行业将进一步分化，建议投资者精选个股，关注业绩增长和政策利好。