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金融期货周报总结（2021年12月31日）

核心内容概览

• 股指市场：本周股市小幅上涨，各板块涨跌分化，成长与周期板块表现强势，中小盘指数强于大盘。
• 国债市场：国债期货持续上涨，债券现货市场收益率全面下行，资金面保持宽松。
• 宏观环境：国内货币政策边际宽松，海外货币条件收缩，影响市场情绪与资金流向。
• 策略分析：基差、跨期与跨品种价差走势分析，提供投资策略建议。

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股指市场回顾

1.1 市场行情回顾

• 本周股市整体小幅上涨，各行业表现分化。
• 周一消费板块上涨，成长板块回落；周二市场情绪乐观，成长与消费板块反弹；周三消费板块大幅下跌，周四市场情绪回暖，成长板块大幅上涨；周五各板块均收涨，中小盘表现优于大盘。
• 沪深300指数涨0.39%，上证50指数跌0.48%，中证500指数涨1.11%。
• 股指期货走势分化，IF主力合约涨0.14%，IH主力合约跌0.66%，IC主力合约涨0.96%。

1.2 成交量与持仓量概览

• 成交量：IF日均成交量为8.19万手，IH为4.91万手，IC为6.23万手，较上周有所变动。
• 持仓量：IF日均持仓量为19.89万手，IH为11.51万手，IC为26.73万手，整体呈现上涨趋势。

1.3 股市展望

• 货币政策：国内货币政策边际宽松，稳增长压力下降准启动，LPR开始降息。
• 市场情绪：短期股市波动性加大，板块轮动频繁，风险偏大。
• 中长期展望：继续看好中证500的相对表现，关注政策落地对市场的影响。

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基差与价差分析

2.1 基差走势

• 沪深300基差为2.63点，较上周收窄13.6点。
• 上证50基差为5.1点，较上周收窄3点。
• 中证500基差为12.4点，较上周收窄18.2点。

2.2 跨期价差走势

• IF次月与当月价差走阔2.8点。
• IH次月与当月价差走阔3.8点。
• IC次月与当月价差走阔3.2点。

2.3 跨品种价差走势

• 沪深300与中证500价差收窄。
• 上证50与中证500价差收窄。
• 上证50与沪深300价差收窄。
• 建议关注做多基差策略，因后期现券补涨可能推动基差再度走阔。

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细分板块走势分析

3.1 沪深300与中证500分行业走势

• 沪深300：工业、材料板块领跌，分别下跌3.35%、2.88%。
• 中证500：可选、公用板块领涨，分别上涨2.29%、2.28%。

3.2 细分行业涨跌幅

• 领涨行业：社服、军工、综合板块分别上涨4.9%、4.5%、4.4%。
• 领跌行业：食品、煤炭、公用板块分别下跌4.6%、4.0%、1.3%。

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估值与资金流向走势

• 估值：中证500估值相对沪深300、上证50偏低。
• 北向资金：本周净流入125亿元，显示外资对A股市场信心较强。

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国债市场回顾

1、国债期货市场

• 国债期货主力合约T2203、TF2203、TS2203周涨幅分别为0.37%、0.29%、0.16%。
• 债市整体走强，受益于宽松资金面支撑。

2、债券现货市场

• 国内利率债收益率全面下行，十年国债收益率下跌6bp，十年国开债收益率下跌2.68bp。
• 海外美债收益率小幅上行，受加息预期影响。

3、资金面

• 央行积极维护跨年流动性，一周共计投放6500亿元逆回购，实现净投放6000亿元。
• 资金面宽松，但SHIBOR和DR利率波动明显，显示市场流动性仍存在不确定性。

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利率衍生品市场

• 利率互换：本周资金面宽松，互换品种全面下行。
• Shibor3M与FR007利率互换：定盘曲线均值下降，显示市场对利率下行的预期。

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市场分析

1、近期市场逻辑

• 债市继续受宽松资金支撑走强。
• 央行对短期资金的回笼预期可能对债市形成压力。
• 建议短期看多，长期看空，关注政策落地对市场的影响。

2、本周经济数据

• 制造业PMI：12月制造业PMI为50.3%，较前值小幅回升，显示国内经济延续复苏。
• 外需放缓：新出口订单指数回落，小型企业经营预期明显下降。
• 终端需求偏弱：中下游行业景气度走弱，显示需求收缩压力较大。

3、下周债市展望

• 跨年后央行或对短期资金进行回笼，预计债市上涨乏力。
• 建议关注多两年空十年套利策略。

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下周一级发行与重要经济日历

• 下周（1.4~1.7）主要经济数据包括多笔逆回购操作及PMI等数据发布。
• 重要财经事件：预计央行将对短期资金进行回笼，影响市场流动性。

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建信期货研投中心联系方式

• 宏观金融团队：黄雯昕（宏观国债）、何卓乔（宏观贵金属）、董彬（股指外汇）
• 业务机构：
  • 总部大宗商品业务部
  • 深圳、山东、上海浦电路、北京、福清、郑州、宁波、西北、浙江、上海杨树浦路、广州、泉州、厦门、成都分公司
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