20210611-建信期货-金融期货策略周报_19页_1mb

宏观金融团队报告总结

核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融团队撰写，涵盖股指与国债市场分析，包括市场回顾、基差与价差分析、细分板块走势、估值及资金流向、以及债市展望等内容。报告旨在为投资者提供市场走势分析和策略建议。

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股指市场分析

1.1 市场行情回顾

本周股市小幅上涨，市场情绪整体偏乐观。具体走势如下：

• 周一：市场情绪乐观，股市宽幅震荡，尾盘收涨。
• 周二：食品、医药板块大跌，带动股市回调。
• 周三：CPI低于预期，PPI略超预期，周期板块上涨，股市低开高走。
• 周四：贷款需求好于预期，市场情绪乐观，股市继续上涨。
• 周五：美国5月CPI数据略超预期，临近假期，市场风险偏好回落，股市小幅回调。

主要指数表现：

• 沪深300指数：跌0.20%
• 上证50指数：跌0.14%
• 中证500指数：涨1.08%

1.2 成交量与持仓量概览

• IF日均成交量：13.1万手，环比下降0.8万手。

• IH日均成交量：6万手，环比下降0.1万手。

• IC日均成交量：8.1万手，环比下降0.5万手。

• IF日均持仓量：22.4万手，环比下降0.3万手。

• IH日均持仓量：8.4万手，环比上升0.2万手。

• IC日均持仓量：23.9万手，环比上升0.4万手。

1.3 其他指数概览

• 上证综指：涨0.53%
• 深圳成指：涨0.15%
• 创业板指：涨1.32%
• 中小板指：涨0.56%

1.4 股市展望

• 国内经济逐步见顶但整体稳健，5月信贷数据乐观，企业中长期贷款需求较好。
• CPI低于预期，PPI超预期，通胀压力预计缓和，但输入性通胀仍存在。
• 货币政策保持连续性，流动性压力较小。
• 海外方面，美国5月CPI超预期，但市场已反应，美联储短期内调整政策概率较低。
• 股市风险偏好高位，短期多空博弈，市场维持震荡走势。

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国债市场分析

1.1 本周市场回顾

• 国债期货市场：整体延续调整，资金面宽松，但地方债供给压力显现。
• 债券现货市场：收益率全面上行，短端涨幅较大。
• 资金面：央行延续地量逆回购投放，资金面保持宽松。
• 利率衍生品：利率互换多数回升，Shibor和FR007利率互换曲线变动。

1.2 市场分析

• 近期市场逻辑：经济数据阶段性放缓，政策导向仍为主导，工业品价格上涨可能带来局部通胀压力。
• 本周基本面情况：
  • 进出口：5月出口同比增27.9%，不及预期；进口超出预期，显示国际大宗商品涨价对进口有推动作用。
  • 通胀数据：CPI同比增1.3%，PPI同比增9%，PPI增速创新高，但上下游价格走势分化，通胀压力难以全面扩散。
  • 社融数据：新增人民币贷款1.5万亿元，社融总量1.92万亿元，同比少增1.27万亿元，显示信用收缩趋势。

1.3 下周债市展望

• 下周关注央行MLF续作情况、5月经济数据以及美联储利率决议。
• 债市可能仍延续调整，主要受资金面和地方债供给担忧影响。

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市场策略与价差分析

2.1 基差走势

• 沪深300基差为-2.87，较上周走阔10.21点。
• 上证50基差为-5.88，较上周走阔4.22点。
• 中证500基差为-19.44点，较上周走阔4.61点。

2.2 跨期价差走势

• 三大股指跨期价差收窄，IF次月与当月价差收窄5.4点，IC次月与当月价差收窄10点。
• 期限价差有所收窄，长端表现较好，可能继续好于短端。

2.3 跨品种价差走势

• 沪深300与中证500价差收窄，上证50与中证500价差收窄，上证50与沪深300价差收窄。
• 中证500表现相对较好，关注做多TS2109基差，因资金宽松可能难以持续。

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估值及资金流向

• 北向资金：周度净流入59.63亿，显示外资对A股配置意愿较强。
• 估值对比：中证500估值相对沪深300、上证50偏低，具备一定吸引力。
• 资金面：Shibor和DR利率多数回落，资金面保持宽松。

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下周一级发行与重要经济日历一览

日期	周一（休市）	周二	周三	周四	周五	合计
国债发行	-	-	2只/1040亿元	-	1只/350亿元	1390亿元
政策银行债发行	-	5只/360亿元	-	-	-	360亿元
地方政府债发行	-	21只/1256.76亿元	9只/424.54亿元	25只/1050.92亿元	-	2732.22亿元
公开市场到期	-	200亿元逆回购到期、2000亿元MLF到期	100亿元逆回购到期	100亿元逆回购	100亿元逆回购到期	500亿元逆回购和2000亿元MLF到期
经济数据	-	-	中国：5月经济活动数据	-	-	-
重要财经事件	-	-	-	美国：美联储公布利率决议	日本：央行公布利率决议	-

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附录：团队信息与联系方式

研究员信息

• 黄雯昕：021-60635739 / huangwx@ccbfutures.com / F3051589
• 董彬：021-60635731 / dongb@ccbfutures.com / F3054198
• 何卓乔：020-38909340 / 18665641296 / hezq@ccbfutures.com / F3008762
• 陈浩：021-60635726 / chenhao@ccbfutures.com / F3048622

建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
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