20210409-建信期货-金融期货策略周报_19页_1mb

宏观金融团队分析总结

一、股指分析

1.1 市场行情回顾

本周股市呈现震荡走势，整体小幅下跌。高估值板块在周二回调，但周期板块上涨带动大盘小幅走低；周三股市继续走低；周四高估值板块大幅上涨，带动指数微涨；周五受PPI、CPI超预期影响，股市情绪低迷。具体指数表现如下：

• 沪深300指数（IF主力）：跌0.83%
• 上证50指数（IH主力）：跌0.9%
• 中证500指数（IC主力）：涨0.77%

1.2 成交量与持仓量概览

• IF日均成交量为11.6万手，较上周下降1.1万手
• IH日均成交量为4.4万手，较上周下降0.2万手
• IC日均成交量为7.6万手，较上周下降0.7万手

本周持仓量上升，IF持仓量20.8万手，IH持仓量7.7万手，IC持仓量24.2万手，环比分别变动0.3万手、0.2万手、0.5万手。

1.3 其他指数概览

• 上证综指：跌0.05%
• 深圳成指：跌0.94%
• 创业板指：跌0.88%
• 中小板指：跌1.03%

1.4 股市展望

国内经济继续复苏，但一季度经济高点已确认，短期经济韧性仍存。货币政策面临收紧压力，叠加4月债券到期压力，短期流动性趋紧。海外方面，美联储和欧洲央行偏鸽，美债收益率下行，全球资产估值回调压力存在。整体来看，股市短期仍不乐观。策略方面，推荐多中证500，空沪深300/上证50。

二、基差与价差分析

2.1 基差走势

• 沪深300基差：-24.41，较上周走阔6.75点
• 上证50基差：-9.84，较上周走阔7.1点
• 中证500基差：-10.95点，较上周走阔5.3点

2.2 跨期价差走势

• IF次月与当月价差收窄14.4点
• IH次月与当月价差收窄4.4点
• IC次月与当月价差收窄10.6点

2.3 跨品种价差走势

• 沪深300与中证500价差小幅走低
• 上证50与中证500价差小幅走低
• 上证50与沪深300价差小幅走低

三、细分板块走势分析

3.1 沪深300、中证500分行业走势

• 沪深300：材料、能源板块领跌，分别下跌12.61%、6.17%
• 中证500：原料、能源板块领跌，分别下跌8.28%、4.35%

3.2 细分行业涨跌幅

• 钢铁、有色、综合板块领涨，分别上涨6.9%、3.1%、2.3%
• 休闲、食品、家电板块领跌，分别下跌5.0%、2.6%、2.1%

四、估值及资金流向走势

• 中证500估值相对沪深300、上证50偏低
• 北向资金周度净流出86亿元

五、国债分析

1.1 国债期货市场回顾

本周国债期货市场整体弱势震荡，T2106、TF2106、TS2106合约均下跌，跌幅分别为0.23%、0.17%、0.06%。资金面宽松，但受债券到期压力影响，流动性仍偏紧。

1.2 债券现货市场回顾

• 本周一级市场发行利率债3,058.05亿元，较上周增加1,034亿元
• 国债、国开债收益率多数回升，短端上行幅度较大
• 美债收益率全数下行，长端下行幅度较大

1.3 资金面分析

• 央行净回笼100亿元，资金利率多数回落，处于历史较低水平
• R007、DR007处于历史低位，资金面宽松

1.4 利率衍生品

• 利率互换品种全数下跌
• Shibor3M、FR007利率互换定盘曲线均值下跌

六、市场展望与策略建议

2.1 下周债市展望

下周将公布一季度金融、经济数据，以及央行MLF续作情况，维持债市偏空判断。

2.2 跨期与跨品种策略

• 跨期价差窄幅变动，T2106-T2109价差收窄0.005元，TF2106-TF2109价差走阔0.020元，TS2106-TS2109价差走阔0.005元
• 期限价差有所走阔，维持做多期限价差建议

七、经济基本面分析

2.1 CPI与PPI数据

• 3月CPI同比上涨0.4%，由负转正，非食品项为主要贡献
• 3月PPI同比上涨4.4%，环比上涨1.6%，显示工业品价格持续上涨

2.2 CPI与PPI展望

• CPI预计保持温和上行，不会成为政策收紧因素
• PPI在5~6月可能触及高点，但受刺激政策退潮和供给恢复，上涨难以持续

八、重要经济日历

下周（4月12日~16日）重要事件包括：

• 4月12日：一季度金融数据发布会
• 4月13日：一季度外贸数据
• 4月15日：一季度GDP及经济活动数据
• 4月15日：央行MLF续作

九、团队信息

• 黄雯昕：021-60635739，huangwx@cbfutures.com，F3051589
• 董彬：021-60635731，dongb@ccbfutures.com，F3054198
• 何卓乔：020-38909340/18665641296，hezq@ccbfutures.com，F3008762
• 陈浩：021-60635726，chenhao@ccbfutures.com，F3048622

十、免责声明

本报告仅提供给建信期货有限责任公司特定客户及其他专业人士。报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，使用前请充分了解报告内容并自行判断。