新强联在风电轴承行业的核心竞争力分析
核心内容概述
风电轴承行业市场空间广阔，增速较快，受益于风机大型化和进口替代趋势。新强联作为国内风电轴承龙头企业，凭借技术优势、产能扩张、产业链整合及业务拓展，具备较强的市场竞争力。公司产品涵盖主轴轴承、偏航变桨轴承、齿轮箱轴承等，且在多个领域实现国产替代，毛利率和净利率显著优于海外巨头。
主要观点
- 市场空间大：风电轴承行业整体市场规模快速增长，2022年预计达到156亿元，预计2025年将达到217亿元，CAGR为27.28%。
- 技术壁垒高：主轴轴承是风电机中单价最贵、技术壁垒最高的部件，新强联在该领域实现进口替代，毛利率高达48.83%。
- 国产替代趋势：随着风机大型化，主轴轴承的单MW价值量呈几何增长，国产替代空间广阔。新强联掌握无软带淬火技术，显著提升生产效率和产品可靠性。
- 业务延展性强：新强联不仅专注于轴承业务，还横向拓展至齿轮箱轴承、锁紧盘、齿轮、输出轴等风电零部件，形成协同效应，提升整体竞争力。
- 产业链整合：公司通过成立圣久锻件，纵向整合上游锻件生产，实现原材料自主可控，增强供应链稳定性。
关键信息
风电轴承市场空间
| 类型 |
2021年市场空间（亿元） |
2025年市场空间（亿元） |
CAGR |
| 主轴轴承 |
35.31 |
96.45 |
28.55% |
| 偏航变桨轴承 |
46.00 |
118.61 |
26.72% |
| 齿轮箱轴承 |
35.33 |
62.39 |
15.28% |
主轴轴承技术路径与成本
| 技术路径 |
优点 |
缺点 |
应用情况 |
| 三点式支承 |
结构简单，安装容易 |
主轴动力学特性差 |
一般用于低兆瓦机型 |
| 两点式支承 |
承载能力强，系统刚性好 |
安装要求较高 |
中等兆瓦级风机 |
| 单点式支承 |
承载能力很强 |
成本较高，良品率低 |
大兆瓦风机 |
主轴轴承国产替代进展
| 公司 |
主轴轴承进展 |
客户资源 |
| 新强联 |
5.5MW、6.25MW主轴轴承研制成功，批量供货 |
明阳智能、远景能源、湘电风能、三一重能、东方电气 |
| 瓦轴 |
4.XMW主轴轴承已批量生产，5.XMW正在样件生产 |
金风科技、西门子歌美飒 |
| 洛阳LYC |
6MW主轴轴承通过性能试验认证 |
远景能源、三一重能 |
| 京冶 |
完成海上5.5/7.0MW主轴轴承设计与试制 |
- |
| 成都天马 |
8MW海上风电主轴轴承正式下线 |
- |
偏航变桨轴承市场空间
| 类型 |
2021年市场空间（亿元） |
2025年市场空间（亿元） |
CAGR |
| 国内偏航变桨轴承 |
46.00 |
118.61 |
26.72% |
| 全球偏航变桨轴承 |
106.90 |
267.47 |
25.77% |
偏航变桨轴承技术趋势
- 独立变桨技术：未来5MW以上机型将普遍采用，提升变桨轴承价值。
- 技术路径：三排圆柱滚子轴承逐渐取代传统双排球轴承，提升性能与价格。
齿轮箱轴承市场与国产化
- 全球市场：2022年全球风电齿轮箱国产化率超过70%，但齿轮箱轴承国产化率仅为0.58%，仍依赖进口。
- 新强联进展：2022年募资扩展齿轮箱轴承业务，预计达产后年产能5.75万套，毛利率达34.62%。
风险提示
- 风电装机量不及预期
- 风机大型化进展不及预期
- 价格竞争过于激烈
- 市场空间测算具有一定主观性，与实际值可能存在偏差
