20210922-国信证券-医药行业一周观察_药械集采常态化_无需过度悲观_13页_1mb

医药行业一周观察总结

核心内容

2021年9月22日发布的医药行业周报指出，医药行业整体表现优于市场，尤其是人工关节集采结果公布后，器械板块迎来估值修复。同时，中成药集采政策首次在7省联盟地区展开，但政策力度相对缓和，不会对中药企业造成过大冲击。

主要观点

• 中成药集采：
  广东省药品交易中心发布集团带量采购文件，涉及58个中成药，为首次大范围中成药集采探索。
  集采规则相对缓和，尤其对独家产品而言，规则更加宽松，有利于中药企业。
  中药的资源属性导致其成本波动较大，政策旨在合理定价而非过度降价，因此未来政策力度预计不会太激进。
  推荐关注独家品种丰富的特色中药企业：以岭药业、中国中药、云南白药。

• 人工关节集采：
  天津开标，整体价格降幅温和，相关公司股价明显反弹。
  威高骨科、大博医疗、爱康医疗等中标企业股价大涨，表明市场对集采结果的积极反应。
  集采虽大幅降价，但未完全压缩利润空间，有利于企业长期发展。
  医保局强调“一品一策”原则，未来集采将更精细化，不会所有耗材都面临大幅降价。
  推荐关注威高骨科、爱康医疗等中标情况良好的企业。

关键信息

一周行情回顾

• A股整体下跌：上周A股下跌2.40%，沪深300下跌3.14%，生物医药板块整体上涨2.63%。
• 子板块表现：
  • 化学制药上涨2.31%
  • 生物制品下跌2.28%
  • 医疗服务上涨10.30%
  • 医疗器械上涨3.25%
  • 医药商业下跌1.86%
  • 中药下跌0.60%
• 个股表现：
  • 涨幅前列：阳光诺和（32.74%）、威高骨科（27.99%）、大博医疗（21.52%）等
  • 跌幅前列：金城医药（-21.09%）、圣湘生物（-11.79%）、新华医疗（-11.27%）等

板块估值情况

• 医药生物市盈率（TTM）：34.67x
• 子板块市盈率：
  • 化学制药：39.19x
  • 生物制品：37.76x
  • 医疗服务：90.16x
  • 医疗器械：21.02x
  • 医药商业：14.95x
  • 中药：29.77x

新冠疫情追踪

• 南京禄口机场疫情：已基本控制，但福建出现输入性疫情，为Delta变异株。
• 全球疫情：进入第三波，传播性强，但各国防疫措施和疫苗接种逐步缓解趋势。
• 疫苗接种情况：
  • 中国累计接种超21亿剂次，完成接种人数超10亿
  • 全球疫苗接种人数达33.8亿，接种率43%，但存在严重不均，低收入国家仅1.9%

一周重要资讯

• 研发&注册：多个公司获得临床试验批准或注册证书，包括恒瑞医药、百济神州、复星医药、康泰生物等。
• 并购&合作：微创医疗、白云山、康恩贝等公司开展并购或合作，拓展业务范围。
• 融资&增减持：多家公司发布融资计划或股东增减持公告，如国际医学、博瑞医药、圣湘生物等。
• 其他：部分公司启动员工持股计划，或涉及法律诉讼等。

风险提示

• 疫情反复
• 医保控费超预期
• 药品及高值耗材集采超预期

重点公司盈利预测及估值

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