2023-07-26-申万宏源研究_香港_-医药行业高值耗材及IVD集采回顾与展望_集采常态有序_看好悲观预期加速修复_56页_2mb

集采常态有序，看好悲观预期加速修复

随着高值耗材及IVD市场集采政策持续推进，行业逐步进入规范化阶段，悲观预期有望修复。

业内证券分析师指出，耗材集采难度大于药品，因产品一致性差、国产化率低导致规则制定更具挑战性。目前集采已从百亿级产品向十亿级产品渗透，从成熟、高国产化率产品向偏创新、消费产品过渡。

核心观点

• 当前耗材集采已从价格导向向规则导向转变，形成“一品一策”的差异化规则，更加科学和温和。
• 根据国产化率和创新属性，将已集采产品分为三类，每类表现各异：
  1. 国产化率高的产品集采后，对国产替代和术式普及产生促进作用；
  2. 国产化率低的产品集采后，实际对出厂价影响有限，反而加速进口替代；
  3. 消费类产品集采缺乏议价筹码，且政策制定难度大。
• 2023年是耗材和IVD集采的预期拐点，集采≠行业崩塌。

主要产品集采进展

人工关节、骨科脊柱、创伤骨科、人工晶体、生化试剂、化学发光、电生理等重点耗材均有不同程度降价，平均降幅82%-93%不等。

主要品种包括：冠脉支架平均降价93%、人工关节平均降价82%、骨科脊柱平均降价84%、生化试剂平均降幅68.64%。

透过结构化呈现，可观察：

表：重点耗材集采价格变化（单位：%）

IVD集采情况

江西生化试剂集采平均降幅68.64%，安徽化学发光集采预计温和。技耗分离政策在河南落地，医疗服务价格与检测试剂价格分离，创新试剂价格管理有序。

未来重要集采预期包括：人工晶体、化学发光、运动医学、透析器、人工耳蜗和止血材料等。

投资建议

重点推荐迈瑞医疗、爱博医疗、乐普医疗、微电生理、正海生物、戴维医疗、新产业等企业，受益于耗材集采常态化和规则科学化趋势。

风险提示

• 集采降价超预期风险
• 市场竞争加剧
• 规则制定不确定性

数据来源：申万宏源研究