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常态化推进药械集采，加快发展城市医疗集团及县域医共体

——医药行业周报总结

一、核心内容

本报告为渤海证券医药行业周报，分析了医药行业近期的市场走势、政策动态及投资策略。主要聚焦于国家组织药品和高值医用耗材集中带量采购（集采）的推进，以及城市医疗集团和县域医共体的建设对行业的影响。同时，报告对医药板块的个股表现、行业要闻及重点公司公告进行了梳理，并提出了对2022年医药行业投资的建议。

二、主要观点

1. 行业整体表现

   • 本周医药生物板块下跌3.22%，跑输沪深300指数1.17个百分点，排名28个一级行业第25位。
   • 医药商业和生物制品板块跌幅较大，分别为4.95%和4.40%。
   • 板块整体TTM估值为40.56倍，相对于剔除银行股的A股估值溢价率高达73.99%。

2. 个股表现

   • 涨幅前10名中，美诺华、莎普爱思和ST运盛表现突出。
   • 跌幅前10名中，英科医疗、奥精医疗和睿昂基因跌幅较大。

3. 政策导向

   • 国务院发布《关于推动公立医院高质量发展的意见》，强调推进智慧医院建设，发展紧密型城市医疗集团和县域医共体，推动检查检验结果互认，促进分级诊疗。
   • 国家医保局等多部门联合发布《关于开展国家组织高值医用耗材集中带量采购和使用的指导意见》，明确高值耗材集采品种范围，并要求所有公立医疗机构参与。
   • 第五批国家药品集采正式启动，涉及58个品种，其中注射剂28个，市场规模或超500亿元，竞价将更加激烈。

4. 投资策略

   • 建议关注优质赛道中高增长、估值合理的个股。
   • 中长期聚焦消费、创新及服务主线，重点推荐以下方向：
     • 医保免疫类或消费型领域：二代疫苗、家用医疗器械、生长激素、眼科等，关注长春高新、爱博医疗、鱼跃医疗、智飞生物。
     • 创新药械领域：具备研发实力、营销网络和产品管线配置良好的企业，如复星医药、丽珠集团、药石科技、乐普医疗。
     • 医疗服务类企业：如ICL企业迪安诊断。

三、关键信息

• 政策影响：医保承压与人口老龄化推动政策向改善医耗物资和产业升级倾斜。
• 集采进展：国家及地方层面持续推进高值医用耗材和药品集采，覆盖范围逐步扩大，采购规则有所调整。
• 行业趋势：集采政策将加速医疗资源下沉，推动分级诊疗，提升医疗效率。
• 重点公司动态：
  • 华大基因：全资子公司中标罕见病全基因组测序项目，中标金额不低于1.35亿元。
  • 万孚生物：新冠抗原自测产品通过欧盟CE认证，便于家庭快速检测。
  • 恒瑞医药：2021年第一季度营收同比增长25.37%，净利润增长13.77%。
  • 安科生物：HER2单克隆抗体III期临床试验结果良好，具备适应症外推潜力。
  • 贝达药业：埃克替尼获批术后辅助治疗适应症，是国内唯一继续开展后续免费用药项目的一代EGFR-TKI原研药。
  • 康泰生物：冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗获批，填补国内空白。

四、风险提示

• 政策推进不达预期
• 企业药物研发失败风险
• 市场大幅波动风险

五、投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%

• 行业评级：

  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

六、重点推荐品种

七、结论

医药行业在政策推动下，集采常态化趋势明显，对价格和市场格局产生深远影响。同时，医疗资源下沉与分级诊疗政策将提升行业效率。建议投资者关注具备创新、消费属性及服务能力的优质企业，以应对行业变革与政策红利。