20160927-太平洋-2016年军工行业四季度投资策略_短期聚焦业绩确定性_长期关注公司成长性_24页_1mb

2016年军工行业四季度投资策略总结

核心内容

2016年军工行业投资策略以“短期聚焦业绩确定性，长期关注公司成长性”为主线，强调在震荡市场环境下，应把握阶段性、结构性的投资机会。报告从国防信息化建设、军工集团资产证券化、军民融合三大方向出发，推荐相关领域具备成长潜力的上市公司。

主要观点

• 短期投资策略：关注具有业绩确定性增长的细分行业，尤其是受益于新型武器装备列装加速和周边政治局势紧张的催化剂。
• 中长期投资策略：聚焦国防信息化建设提速、央企资产重组密集推进和军民融合深度发展带来的结构性机遇。
• 投资标的选择：优先选择小市值、高成长、高弹性的投资标的，特别是具备核心技术、独立知识产权及军用领域稀缺资源的民营企业。

关键信息

1. 国防信息化建设

• 国防信息化是当前国防安全的关键因素，随着我国综合国力提升，国防费用保持较高增速。
• 雷达作为信息化战争的重要组成部分，受益于海空军装备升级和通航市场拓展。
• 北斗卫星导航系统将在未来几年迎来快速发展，预计2020年产值将达4000亿元。
• 推荐：国睿科技（600562）、中航光电（002179），建议关注：振芯科技（300101）、特发信息（000070）。

2. 军工集团资产证券化

• 我国十大军工集团平均资产证券化率约为30%，远低于国外70%的水平。
• 航天系、电科系和兵器工业集团资产证券化率较低，体外资产质量优异。
• 推荐：航天电器（002025）、航天长峰（600855），建议关注：杰赛科技（002544）、光电股份（600184）。

3. 军民融合深度发展

• 军民融合上升为国家战略，推动科技产业军民融合进程。
• 民营企业因技术优势和成本优势，将成为政策红利的直接受益者。
• 推荐：通达股份（002560）、天海防务（300008），建议关注：全信股份（300447）、威海广泰（002111）。

4. 重点推荐公司

• 国睿科技（600562）：雷达行业龙头企业，受益于空管雷达市场增长，具备较强的市场竞争力。
• 航天电器（002025）：国内领先的高端电子元器件供应商，具备资产注入预期，未来将受益于信息化建设。
• 通达股份（002560）：电缆+军工双主业，具备较强的军民融合能力，技术优势明显。
• 威海广泰（002111）：空港、消防、无人机三极驱动业绩增长，具备较强市场竞争力。
• 中航光电（002179）：军转民成功典范，新业务多点开花，业绩增长空间大。
• 天海防务（300008）：进军海洋防务领域，通过收购金海运拓展军民融合业务，业绩有望超预期。

风险提示

• 军民融合推进速度低于预期
• 资产证券化进程不及预期
• 国防军费增速放缓
• 市场的系统性风险

投资策略总结

• 国防信息化：重点布局雷达、北斗产业链等，关注具备核心技术的企业。
• 科研院所改制：关注军工集团资产注入机会，优先选择资产证券化空间大的企业。
• 军民融合：鼓励民营企业参与国防建设，关注具备技术优势和成本优势的企业。

盈利预测（部分重点公司）