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2024年政府债券发行计划分析总结

2024年5月14日，证券研究报告《国债发行计划落地，怎么看？》对年内政府债券发行规模、期限结构及市场影响进行了分析。

一、发行规模

根据政府工作报告，2024年国债新增限额43400亿元，预计净融资43万亿元；地方债新增限额46200亿元，预计净融资48-50万亿元。总体政府债净融资在91-93万亿元之间。

二、发行节奏

年内政府债净融资高峰期集中在5月、7月和11月，其中11月预计净融资规模达14万亿元。1-4月一般国债已发行35万亿元，剩余发行规模或略高于6万亿元；特别国债方面，拟在5-11月逐月发行，每月多只。

三、期限结构

特别国债发行节奏较均匀，包括20年、30年、50年期三档。30年期特别国债净融资或达7400亿元，占超长期国债净融资的九成。

四、市场影响

预计货币政策将对冲财政发债影响，短期国债收益率可能维持震荡区间。30年国债收益率暂时维持在24%-26%区间。供给对债市影响预计控制在局部摩擦范围内。

总体来看，2024年政府债发行规模大、节奏集中，对市场流动性和收益率将形成一定压力，但货币政策有望与之配合，保持债市平稳。