20240903-国海证券-敏芯股份-688286.SH-2024年半年报点评_经营情况显著改善_多款新品加速放量_5页_264kb

2024年上半年，敏芯股份（688286）业绩显著改善，营业收入达到206亿元，同比增长320.7%，其中第二季度单季营收117亿元，同比增长303.4%，环比增长33.2%。毛利率提升至21.43%，但公司仍录得归母净利润-3.5亿元，亏损同比收窄0.18亿元，显示出经营效率提高。

核心驱动力在于研发投入。2024年上半年，公司研发费用39.2275亿元，研发费用率高达19.07%，聚焦声学、压力传感器等领域。声学传感器在AI phone浪潮下有望量价齐升，压力传感器实现营收占比38.79%，带动新产品量产和进口替代。

财务预测方面，国海证券维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入分别为483亿元、607亿元、769亿元，增长率稳定在27%-26%区间；净利润预计从-2.4亿元转正，为0.61亿元，盈利能力有望增强。

风险因素包括下游需求不及预期、行业竞争加剧及晶圆产能波动等。总体而言，公司作为MEMS平台型企业，技术积累和产能扩张支撑未来增长。

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