20231221-中邮证券-敏芯股份-688286.SH-定增项目落地_加码车规及工业MEMS_5页_413kb

公司概况与事件

敏芯股份（股票代码688286）是一家中邮证券覆盖的公司，专注于传感器领域，尤其车规和工业级MEMS传感器。最新收盘价6720元，总市值约38亿元。公司已完成定向增发募资总额126亿元，发行价5499元/股，资金主要用于研发车用及工业压力传感器，以满足汽车和工业自动化市场的增长需求。

市场机会与业绩分析

汽车和工业传感器市场持续扩张，全球汽车和工业领域压力传感器市场规模已超10亿颗（2021年），预计2026年将超14亿颗。公司2023前三季度营收259亿元，同比增长188.2%，但净利润下降显著；第三季度营收103亿元，环比增长14.76%，净利润环比改善138.4%，毛利率环比提升16.2%，显示出业绩复苏势头。消费电子以外的业务贡献增加，中高端产品订单增长。

技术与研发投入

公司重视创新，研发费用率高达22.33%（前三季度），专注于开发适应不同市场（如消费、工控和汽车）的压感传感器工艺平台。2023前三季度研发费用5.7859亿元，推动技术升级和竞争力提升。

投资建议与预测

中邮证券维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润从-10亿元增至5亿元，Earnings Per Share预计从-0.98元增至0.96元，市盈率从-6837倍降至12469倍。盈利预测显示营业收入年增长率394%、324%、259%，EBITDA和净利润也逐步转正。

风险提示

潜在风险包括研发进度不及预期、市场竞争加剧、半导体周期下行以及整体需求不足。建议投资者关注这些因素，并仔细阅读报告后的免责条款。