20240922-华创证券-能源周报_美国开启降息_以黎局势再度紧张_本周油价上行_28页_2mb

能源市场周报（20240916-20240922）总结

一、核心结论

本周全球能源价格普遍上涨，主要受到美联储降息提振大宗商品及地缘政治紧张局势升温的双重影响。原油、动力煤、天然气等品种价格均有显著波动，呈现结构性分化。

二、各能源品种表现

1. 原油

• 价格大幅上行：布伦特原油周均价环比上涨37.7%，WTI原油上涨46.4%，主要受益于美联储降息预期及中东地区地缘冲突加剧。
• 供需格局：OPEC+维持增产政策，但闲置产能有限；美国活跃钻机数小幅下滑，产量短期受限。

2. 动力煤

• 港口价格上调：秦皇岛港动力煤（Q5500）均价环比上涨109%。
• 供需变化：供应端因中秋假期维持稳定，需求端民用需求释放及电厂库存紧张支撑价格上涨，政策保供背景下价格弹性增强。

3. 双焦

• 焦炭价格维稳：焦企首轮提涨落地，但钢材价格波动限制市场情绪。
• 焦煤结构性短缺：进口依赖度高，主焦煤价格波动受政策影响较小，企业利润弹性较大。

4. 天然气

• 价格部分上涨部分下跌：美国天然气价格环比上涨44%，欧洲小幅上涨4%；亚洲JKM价格大幅下跌51.5%。
• 供需分化：美国库存上升导致价格承压，欧盟依赖俄罗斯管道气增加，国内LNG出厂价下跌17.4%。

5. 油服

• 日费率上涨：350+英尺自升式钻井平台日费率环比+0.2%；8000+英尺半潜式钻井平台日费率环比+135%。
• 政策与油价共振：油气巨头资本开支增长带动油服行业景气回升。

三、投资机会

1. 原油相关：关注中国海油、中国石油、中国石化。
2. 动力煤：中国神华、陕西煤业、广汇能源。
3. 焦煤：淮北矿业、平煤股份。
4. 天然气：广汇能源、新天然气。
5. 油服板块：中海油服、海油工程、海油发展。

四、风险提示

• 价格波动风险：油气供给恢复或需求变化可能导致价格剧烈波动。
• 地缘冲突持续：中东局势或再次影响原油供应。
• 国内需求不及预期：工业增速放缓对煤炭、天然气等需求压制。