20240406-浙商证券-原油行业周报_原油_地缘紧张局势再起_国际油价大幅上涨_16页_1mb

石油石化行业周报（2024年4月）总结

本周石油石化行业表现强劲，中万石油石化指数上涨342%，显著跑赢市场。地缘政治紧张局势再起，特别是乌克兰袭击俄罗斯炼油厂和以色列袭击伊朗驻叙利亚领事馆，引发了市场对于原油供应的担忧，推动国际油价大幅上行。同时，中美制造业PMI的改善提振了原油需求预期。

原油板块：国际油价大幅上涨的核心驱动力是地缘政治风险和需求改善。乌克兰袭击俄罗斯炼油厂事件叠加以色列对伊朗领事馆的袭击，加剧了市场对中东冲突及原油供给的担忧。3月份中美制造业PMI数据显著改善（中国重回扩张区间，美国时隔17个月重回扩张区间），增强了市场对原油需求端的信心，也助推了油价上涨。此外，美国和欧佩克原油库存下降、OPEC维持减产政策也为油价提供了支持。截至4月4日，布伦特原油期货结算价涨至9065美元/桶，WTI原油期货结算价达到8659美元/桶，两者周涨幅分别为362%和411%。

尽管存在地缘政治风险、OPEC+可能调整供应计划、美国制裁解除及相关制裁带来的伊朗石油供应回归风险以及页岩油资本开支增加等因素，但综合来看，地缘政治持续紧张和供应担忧预计将继续支撑油价，使其可能维持高位震荡甚至继续上行趋势。

成品油板块：受国际油价上涨带动，柴油及汽油价格继续上涨。柴油市场受地缘局势和高原油价格推动，需求表现活跃。汽油市场则因清明假期临近及下游需求预期改善迹象，市场情绪乐观。预计下一阶段在原油维持高位、柴油需求稳步上升以及汽油消费继续改善的背景下，成品油价格有望继续上行。

其他领域如天然气、涤纶长丝、PX等环节也相继出现需求预期或现实数据改善，部分产品价格亦出现反弹。但需关注需求落地情况以及库存压力。
风险提示： 全球经济增长放缓、地缘政治突发事件（造成油价大幅波动）、OPEC+供应计划的变化、伊朗石油快速重返市场、美国页岩油资本支出大幅增长等是主要风险因素。