20241117-华创证券-能源周报_以黎冲突降温_OPEC下调需求增速预期_本周油价下行_28页_1mb

能源周报（20241111-20241117）总结

一、市场综述

本周能源市场整体下行，原油、动力煤、双焦、天然气价格波动分化。地缘冲突降温、OPEC下调需求预期对油价形成压制；中国动力煤因供给调整和需求疲软报价下行；焦煤短期过剩风险加大；国际天然气价格先扬后跌。

二、原油分析

• 价格与供需：本周布伦特原油均价734美元/桶（环比-3.24%），WTI原油均价681美元/吨（环比-4.91%）。供给端有限，OPEC+维持增产政策，美国钻井数保持低位；需求方面，欧盟逐步摆脱对俄依赖。
• 投资建议：长期看油价维持高位震荡，建议关注中国海油、中国石油、中国石化。

三、动力煤分析

• 价格与供需：秦皇岛港动力煤价854元/吨（环比-8.3%），晋陕蒙坑口煤价上涨3%。电厂库存充实，需求疲软，进口煤价格上涨。
• 投资建议：优选政策保障强、资源禀赋优的企业如中国神华、陕西煤业、广汇能源。

四、双焦分析

• 焦煤与焦炭价格：焦炭报价下调2.6%，产地供给宽松，下游钢材价格疲软。
• 投资建议：关注主焦煤供给结构改善的淮北矿业、平煤股份。

五、天然气分析

• 价格与供需：美国、欧洲天然气价格齐涨，国内LNG价格下跌17%。全球碳中和进程推动需求增长。
• 投资建议：推荐具备国际资源布局和接收站优势的企业，如广汇能源、新天然气。

六、油服分析

• 行业动态：高油价支撑行业景气回升，活跃钻机数回暖。
• 投资建议：关注中海油服、海油工程、博迈科等高景气企业。

七、风险提示

• 能源价格波动加剧；
• 海外地缘冲突风险上升；
• 政策及需求不及预期。

核心观点：2025年原油需求或温和增长，中国煤炭电价政策趋稳，天然气渗透率提升；建议配置韧性较强的能源企业及产业链上游。