> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周报总结：美伊局势紧张，国际油价震荡运行 ## 核心内容概述 2026年7月12日发布的原油周报指出，由于美伊局势再度紧张，霍尔木兹海峡通航量有所下降，引发市场对中东地区石油长期供应能力的担忧。尽管美伊相关技术会谈仍在持续，巴基斯坦和卡塔尔作为斡旋方推动双方重回谈判轨道，但地缘政治风险仍对国际油价构成压力。与此同时，各国政府有望重新采购原油以重建应急石油储备，这可能对原油需求端产生提振作用。 ## 主要观点 - **地缘政治风险**：美伊局势升级导致霍尔木兹海峡通航量下降，引发市场对中东石油供应能力的担忧，推动国际油价震荡运行。 - **市场情绪**：尽管存在紧张局势，但市场仍期待通过外交手段缓解冲突，推动原油市场稳定。 - **需求端预期**：各国政府计划重建应急石油储备，可能带来短期需求提升。 - **宏观经济与新能源影响**：宏观经济增速下滑及新能源替代传统石油需求的风险，仍是影响油价的重要因素。 ## 原油板块数据追踪 ### 1. 原油价格 - **布伦特原油**：2026年7月10日周均价为75.3美元/桶，环比上涨3.0美元，涨幅为4.1%。 - **WTI原油**：2026年7月10日周均价为71.2美元/桶，环比上涨1.9美元，涨幅为2.8%。 - **俄罗斯ESPO原油**：2026年7月10日价格为60.0美元/桶，环比持平，但年初至今下跌27.0%。 ### 2. 原油库存 - **美国原油库存**：2026年7月3日为73,085万桶，环比减少31.7万桶。 - **美国战略原油库存**：2026年7月3日为31,949万桶，环比减少61.7万桶。 - **美国库欣原油库存**：2026年7月3日为1,961万桶，环比减少5万桶。 - **新加坡汽油库存**：2026年6月24日为1,515万桶，环比增加134万桶。 - **新加坡柴油库存**：2026年6月24日为576万桶，环比增加28万桶。 ### 3. 原油供给 - **美国原油产量**：2026年7月3日为1,386万桶/天，环比增加17.2万桶/天。 - **美国原油钻机数量**：2026年7月10日为445台，环比持平。 - **美国压裂车队数量**：2026年7月2日为205部，环比减少5部。 ### 4. 原油需求 - **美国汽油需求**：2026年7月3日为885万桶/天，环比减少29万桶/天。 - **美国柴油需求**：2026年7月3日为431万桶/天，环比增加69万桶/天。 - **美国航煤需求**：2026年7月3日为202万桶/天，环比增加34万桶/天。 ### 5. 原油进出口 - **美国原油进口量**：2026年7月3日为563万桶/天，环比增加35万桶/天。 - **美国原油出口量**：2026年7月3日为326万桶/天，环比减少74.6万桶/天。 - **美国原油净进口量**：2026年7月3日为237万桶/天，环比增加110万桶/天。 ## 本周石油石化板块行情回顾 ### 2.1 石油石化板块表现 - **板块整体表现**：受美伊局势影响，石油石化板块震荡运行。 - **重点公司涨跌幅**： - 中国海油：+3.4% - 中国石油：+3.3% - 中国石化：+1.3% - 中国石油股份：+2.4% - 中海油服：+0.8% - 中海油田服务：+0.8% - 海油工程：+0.6% - 中国石油化工股份：-0.2% - 海油发展：-0.6% ### 2.2 板块上市公司表现 - **公司估值**： - 中国海油：总市值13,380亿人民币，2025A归母净利润1,221亿人民币，2026E归母净利润1,667亿人民币，PE为11.0倍。 - 中国海洋石油：总市值8,997亿人民币，2025A归母净利润1,221亿人民币，2026E归母净利润1,667亿人民币，PE为7.4倍。 - 中国石油：总市值16,966亿人民币，2025A归母净利润1,573亿人民币，2026E归母净利润1,721亿人民币，PE为10.8倍。 - 中国石化：总市值5,756亿人民币，2025A归母净利润318亿人民币，2026E归母净利润480亿人民币，PE为18.1倍。 ### 2.3 三桶油&海外油气公司估值对比 - **三桶油估值**： - 中国石油A股PE为10.3倍，H股PE为9.1倍。 - 中国石化A股PE为11.4倍，H股PE为8.5倍。 - 中国海洋石油A股PE为9.7倍，H股PE为7.4倍。 - **海外公司估值**： - BP.N：PE为12.1倍。 - 英国壳牌石油：PE为10.9倍。 - 法国道达尔：PE为10.1倍。 - 意大利埃尼：PE为14.7倍。 ### 2.4 三桶油敏感性分析 - **中海油归母净利润对油价敏感性**：油价上涨1美元/桶，中海油归母净利润预计增加约16.67亿元。 - **中海油股息率对油价敏感性**：油价上涨1美元/桶，中海油股息率预计提升约0.7%。 - **中海油PE对油价敏感性**：油价上涨1美元/桶，中海油PE预计下降约0.3倍。 - **中海油PB对油价敏感性**：油价上涨1美元/桶，中海油PB预计下降约0.3倍。 - **中石油归母净利润对油价敏感性**：油价上涨1美元/桶，中石油归母净利润预计增加约172.1亿元。 - **中石油股息率对油价敏感性**：油价上涨1美元/桶，中石油股息率预计提升约0.5%。 - **中石油PE对油价敏感性**：油价上涨1美元/桶，中石油PE预计下降约0.3倍。 - **中石油PB对油价敏感性**：油价上涨1美元/桶，中石油PB预计下降约0.3倍。 - **中石化归母净利润对油价敏感性**：油价上涨1美元/桶，中石化归母净利润预计增加约480亿元。 - **中石化股息率对油价敏感性**：油价上涨1美元/桶，中石化股息率预计提升约0.7%。 - **中石化PE对油价敏感性**：油价上涨1美元/桶，中石化PE预计下降约0.3倍。 - **中石化PB对油价敏感性**：油价上涨1美元/桶，中石化PB预计下降约0.3倍。 ## 风险提示 1. **地缘政治因素**：美伊局势升级可能对国际油价造成大幅干扰。 2. **宏观经济增速下滑**：可能导致原油需求端严重不振。 3. **新能源替代风险**：新能源的发展可能削弱传统石油需求。 4. **OPEC+供应计划调整**：可能对全球原油市场产生重大影响。 ## 关键信息 - **美伊局势**：紧张局势升级，霍尔木兹海峡通航量下降，引发市场对中东石油供应的担忧。 - **国际油价**：布伦特和WTI原油价格震荡运行，俄罗斯ESPO原油价格持续走低。 - **板块表现**：中国海油、中国石油等公司股价上涨，部分公司如中国石油化工股份则小幅下跌。 - **估值变化**：三桶油的PE和PB均呈现下降趋势，与油价波动密切相关。 - **敏感性分析**：油价波动对三桶油的归母净利润和股息率有显著影响，PE和PB亦随之变化。 ## 总结 本周原油市场受美伊局势紧张影响，价格震荡运行。各国政府计划重建应急石油储备，可能对需求端有所提振。板块内公司股价表现分化，部分公司因油价上涨而受益，部分则因宏观经济和新能源替代风险而承压。三桶油的估值与油价波动密切相关，其PE和PB均呈现下降趋势。投资者需关注地缘政治、宏观经济及OPEC+供应计划的变动，以评估未来油价走势及板块表现。