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PTA&MEG 周报总结（2023.2.27-3.3）

核心内容概览

本周PTA与MEG市场呈现不同的走势。PTA2305合约周内反弹，收于5730，涨幅1.74%，而EG2305合约则震荡盘整，收于4302，跌幅1.28%。整体来看，PTA基本面边际改善，而MEG市场则受到供应和库存影响，表现较为疲软。

一、PTA 市场分析

1.1 基本面回顾

• 价格表现：PTA2305合约上周反弹，收于5730，涨幅1.74%，振幅5.04%。
• 基差：05基差收于31。
• 供应端：
  • 装置重启：逸盛大化225万吨、东营威联化学250万吨、中泰120万吨。
  • 装置降负运行：逸盛600万吨。
  • 装置停车：能投100万吨、洛阳石化32.5万吨、恒力220万吨。
  • PTA负荷：74.4%，环比增加1.2%；周产量：增加1.64万吨。
• 需求端：
  • 聚酯开工率87.4%，环比增加1.3%；周产量：增加1.76万吨，对应PTA增加1.51万吨。
  • MEG消费：增加0.59万吨。
• 市场展望：
  • 油价反弹，PX即将进入检修季，供应预计下调，配合下游需求回暖，将有效支撑价格。
  • PTA主流供应商集中公布检修消息，供应缩减，下游提负及出口回升，基本面好转，加工费明显修复。
  • 3月供需进入去库阶段，但效益修复后供应难以进一步缩减，需关注恒力惠州250万吨新装置投产进度。
  • PTA基本面边际好转，预计后市有上行动力。

二、MEG 市场分析

2.1 基本面回顾

• 价格表现：EG2305合约震荡盘整，收于4302，跌幅1.28%，振幅2.48%。
• 基差：05基差收于-60。
• 供应端：
  • 总负荷：59.38%，环比增加1.74%；周产量：增加0.83万吨。
  • 煤制负荷：58.49%，环比增加10.84%；周产量：增加1.9万吨。
• 库存端：
  • 港口库存：华东主港地区MEG库存105.8万吨，环比减少0.3万吨，基本维持。
  • 预报到货：总量在10万吨附近，环比减少4.2万吨。
• 市场展望：
  • 短期乙二醇更多表现为区间震荡，但基本面边际修复，具备中长期多配价值。
  • 煤价受内蒙古天煤矿事故影响偏强运行，叠加欧洲需求转弱，海外进口货源回流，供应端有所回升。
  • 3-6月供需进入连续去库阶段，但整体去化幅度不及预期，隐性库存持续转移至下游。
  • 下游聚酯环节补库需求逐渐释放，短期乙二醇价格承压。

三、市场结构与技术面分析

3.1 PTA 月间价差与基差

• 附有PTA月间价差图（01、05、09合约），反映不同月份的价差变化。
• 01基差：显示PTA01合约基差为正值，市场对远期合约有一定预期。
• 05基差：收于31，显示市场对05合约的贴水较小。
• 09基差：显示PTA09合约基差为负，反映市场对未来供应的担忧。

3.2 MEG 月间价差与基差

• 附有MEG月间价差图（01、05、09合约）。
• 01基差：显示MEG01合约基差为负，市场贴水明显。
• 05基差：收于-60，显示市场对05合约的贴水较大。
• 09基差：显示MEG09合约基差为负，反映市场对未来供应的担忧。

3.3 技术面分析

• PTA2305合约：
  • 日线走势持续上行，短期关注前高5850附近的阻力。
• EG2305合约：
  • 日线走势逐渐转入震荡，短期关注4400附近的阻力作用，若上破则阻力位上移至前高4500。

四、产业链相关分析

4.1 PX 端

• PX负荷：
  • 附有中国及亚洲PX负荷图，显示PX负荷维持在相对低位。
• PX-石脑油价差：
  • 短期下方将获得一定支撑，反映PX成本端的支撑作用。

4.2 聚酯端

• 聚酯负荷：继续抬升，但速度放缓，显示市场对聚酯需求的预期趋于稳定。
• 聚酯产品库存：见顶回落，反映下游需求逐步改善。

4.3 涤纶端

• 涤纶产品利润：受原料端上涨影响，持续回落，反映成本压力。
• 涤纶产品库存：逐步去化，显示下游需求逐步恢复。

4.4 织造端

• 织造开机率：江浙终端开机恢复至同期高位，显示下游纺织行业需求回暖。

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