20220817-大越期货-PTA_MEG早报_19页_887kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年8月17日总结
核心内容概述
本报告分析了2022年8月17日PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、预期以及影响因素等内容。
PTA 每日观点
基本面
- 油价持续回落，但PX供应偏紧，未来环比增量预期存在。
- PXN（PX-石脑油价差）偏强运行，受石脑油走势偏弱影响。
- PTA现货市场流通性紧张，基差偏强，供需维持去库。
- 聚酯工厂负荷回升，但终端加弹、织造环节受限电影响开工率创新低，产销清淡，库存回归至中性水平。
技术面与持仓
- 基差：现货6110，01合约基差600，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA工厂库存3.84天，环比减少0.39天。
- 盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下。
- 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
- 预期：聚酯端弱恢复，终端负反馈尚未结束，短期价格或随成本端偏弱运行，不支持大规模反弹。
- 关注TA2301合约的短期支撑位5400元/吨。
MEG 每日观点
基本面
- 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇持续亏损。
- CCF口径库存119.7万吨，环比增加1.7万吨；港口库存小幅积累。
- 油价回落，但现货流通收缩缓慢，下游需求弱改善。
技术面与持仓
- 基差：现货4000，09合约基差49，盘面贴水偏多。
- 库存：华东地区库存114.13万吨，环比减少2.48万吨。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下。
- 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
- 预期：8月可阶段性去库，但未来传统负荷将有效回升，供需结构将转向平衡。中长线高库存仍是压制价格的核心因素，下游聚酯端低位回升，需求端弱改善为主，市场信心疲软，价格弱势运行。
- 建议EG2209合约短期观望。
影响因素总结
利多因素
- 聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，供应相对低位。
- 聚酯工厂负荷拐点确认，需求端呈现弱改善格局。
利空因素
- 终端需求仍处于淡季，南方高温及国内疫情抬头可能进一步抑制需求。
- 高温导致江浙化纤企业再次限电，影响终端开工。
- 油价中期存在下行压力，对成本端形成压制。
当前主要逻辑
- 低加工费背景下，成本因素占据主导地位，价格走势受油价影响较大。
主要风险点
- 成本端油价波动剧烈，可能对价格形成较大影响。
- 终端需求恢复不及预期，市场信心疲软。
价格变动分析
| 项目 | 2022-08-16 | 2022-08-15 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 661.000 | 684.000 | -23 |
| PX(CFR中国台湾) | 1055 | 1105 | -50 |
| PTA内盘 | 6110 | 6270 | -160 |
| MEG内盘 | 4000 | 4105 | -105 |
| TA01 | 5510 | 5664 | -154 |
| TA05 | 5406 | 5542 | -136 |
| TA09 | 5918 | 6056 | -138 |
| EG01基差 | -6 | 606 | -6 |
| EG05基差 | -24 | 728 | -24 |
| EG09基差 | -22 | 214 | -22 |
月间价差与基差分析
- PTA月间价差：各合约价差均显示市场对短期价格走势偏空。
- PTA基差：各月份合约基差均处于高位，显示现货价格相对期货合约偏强。
- MEG月间价差：市场对MEG未来价格走势偏弱。
- MEG基差：09合约基差偏多，显示现货价格相对期货合约偏强。
库存与利润分析
PTA加工费
- PTA加工费偏强运行，显示市场对成本端的支撑。
MEG利润
- 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇持续亏损。
涤纶利润
- POY、FDY、DTY利润处于低位，涤纶短纤利润略有回升。
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