20240907-西南证券-医药行业周报_中报落地_关注医保谈判进展_34页_5mb

医药行业周报（92-96）2024.09.07 总结

市场表现：

• 本周医药生物指数下跌205%，跑赢沪深300指数0.66个百分点，位居行业涨幅第14（年初至今排名第26）。
• 估值水平（PE-TTM）23倍，相对A股溢价率高达8353%，较前期上升483个基点；相对沪深300溢价率11968%，增幅687个基点。
• 子板块表现分化，其中线下药店(+51%)、医药流通(+0.6%) 成为亮点；血液制品、化学制剂跌幅居前（分别为-10%、-143%）。

投资策略：

• 核心主线：聚焦 “低估值+出海+院内刚需”，具体包括：
  • 红利板块：高股息OTC企业及国企改革相关个股。
  • 器械出海：IVD、呼吸机、手套、冠脉支架等领域；创新药出海进程加速。
  • 院内需求：血制品、骨科、胰岛素、IVD、电生理等领域，关注反腐后刚性需求。
• 主题机会：减肥药、AI医疗等上半年表现符合预期。

推荐组合：

• 推荐组合：贝达药业、赛诺医疗、上海莱士、荣昌生物等8家公司。
• 稳健组合：恒瑞医药、新产业、华东医药等8家公司。
• 科创板组合：首药控股-U、泽璟制药-U、美好医疗等7家公司（多数下跌25%）。
• 港股组合：和黄医药、康方生物等8家公司（本周上涨0.6%）。

风险提示：

• 政策超预期风险（医保谈判、集采、医疗反腐）。
• 研发进展不及预期、业绩下滑风险。

其他动态：

• 医药中报披露完毕，业绩分化显著；24Q3在低基数和政策支持下，环比改善预期增强。
• 周边流动性和短期资金数据偏紧，短期可能制约市场反弹。