20161009-兴业证券-社会服务业2016年10月份投资月报暨中航信数据_十一黄金周国内旅游火热_18页_1mb

餐饮旅游行业2016年10月投资分析总结

核心内容概述

2016年9月，A股整体表现不佳，上证综指下跌2.6%，沪深300下跌2.2%。然而，餐饮旅游板块表现相对稳定，全月平均下跌0.1%，跑赢大盘。分析师认为，未来应重点关注积极拓展的民营企业、国企改革、业绩高增长和优质景区类公司。同时，十一黄金周国内旅游市场表现火热，国内航空旅客量同比增长15.45%，远超国际航空旅客量增速，反映出国内游的强劲需求。

主要观点与关键信息

9月行情回顾

• 板块表现：餐饮旅游板块全月平均下跌0.1%，表现优于大盘，跑赢上证综指2.5个百分点，沪深300指数2.1个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：岭南控股（+33.6%）、首旅酒店（+19.8%）、西安旅游（+14.5%）。
  • 跌幅前三：锦江股份（-12.0%）、九华旅游（-5.9%）、北京文化（-5.6%）。
• 估值变化：板块整体估值略有下降，多数公司估值变化不大，部分如宋城演艺因股价上涨，估值略有上升。

行业数据亮点

• 国内旅游市场：十一黄金周期间，国内航空旅客量同比增速为15.45%，高于国际航空旅客量增速10.25%，反映国内游更受欢迎。
• 全国旅游数据：国庆期间，全国共接待游客5.93亿人次，同比增长12.8%；旅游收入4822亿元，同比增长14.4%。
• 分地区旅游数据：上海、天津、海南等地旅游接待人次和收入增长显著；中部省份如湖北、湖南、四川、贵州因天气较好，旅游市场增长较快；内蒙古、甘肃、陕西、新疆等地旅游市场迎来井喷。
• 出境游趋势：出境游目的地呈现多元化趋势，港澳台不再是首选，日韩泰成为主要目的地；俄罗斯成为黑马，出境游人次同比增长103.1%；部分小众目的地如摩洛哥、汤加、突尼斯因免签政策吸引大量游客。

免税与酒店行业数据

• 免税行业：2016年1-7月免税销售额同比增长4.12%，7月销售额为3.11亿元，同比增长7.24%。
• 酒店行业：2016年1-8月全国样本星级饭店平均出租率为64.32%，较去年同期略有下降。

投资策略与重点推荐公司

重点推荐公司

投资策略分类

1. 积极拓展的民营企业：

   • 北部湾旅：通过收购博康智能和设立秦皇岛新绎旅游公司，拓展二三线城市业务。
   • 估值预测：不考虑重组，2016-2018年EPS为0.39/0.44/0.57元，PE分别为87倍、77倍、59倍；考虑重组后EPS为0.56/0.80/0.93元，PE分别为60倍、42倍、36倍。

2. 国企改革标的：

   • 桂林旅游：混改引入海航，业绩改善，景区资源整合预期。
   • 中国国旅：与港中旅合并，有望实现免税、旅行社、酒店等业务整合。
   • 首旅酒店：定增引入携程、如家等市场化管理经验，估值有望下降。

3. 业绩高增长和稳增长标的：

   • 宋城演艺：获得湖南炭河文化主题公园服务费，未来三年净利润年复合增长率37%。
   • 中青旅：乌镇获得政府补贴，预计利润增长20%；古北水镇客流增长50%。

4. 优质景区类公司：

   • 黄山旅游：淡季游客增长带来业绩弹性，景区扩容和交通改善带来中长期盈利空间。
   • 峨眉山A：智慧旅游和大峨眉旅游圈布局，万佛顶索道带动新增量。

风险提示

• 超市场预期的利空政策出台可能对市场产生较大影响。

行业运行数据

• 出境游人次：2016年二季度全国旅行社组织出境游人次同比增长17.32%，亚洲整体增长17.5%，大洋洲增长36.7%，非洲增长61.8%。
• 免税行业：2016年1-7月免税销售额同比增长4.12%，7月为3.11亿元，同比增长7.24%。
• 酒店行业：2016年1-8月全国样本星级饭店平均出租率64.32%，较去年同期略有下降。

公司公告与新闻动态

• 凯撒旅游：增资易生金服，并购天天商旅，布局华东地区。
• 北部湾旅：设立秦皇岛新绎旅游公司，拓展旅游项目。
• 宋城演艺：获得服务费，短期利好业绩。
• 中国国旅：与港中旅合并，有望获得免税竞标权。
• 西安旅游：投资大唐财富唐诺私享私募基金，预期年化收益率8.1%。
• 丽江旅游：获股东增持，关注股权之争。
• 三亚、厦门等城市旅游市场增长显著。

海外行业动态

• 澳门：酒店入住率创两年新高。
• 海航：与NH酒店集团的纠纷，尝试通过法律手段解决。
• 移动支付：支付宝、微信支付等在中国游客出境游中广泛应用。
• 主题公园：万达与迪士尼竞争，中国游客赴韩游增长迅猛。
• 冰岛旅游：成为第一产业，但存在经济泡沫风险。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）。

总结

2016年9月，餐饮旅游板块在弱市中表现稳定，十一黄金周国内旅游市场异常火热。分析师建议投资者关注积极拓展的民营企业、国企改革、业绩高增长和优质景区类公司。行业数据表明，出境游增长迅猛，但港澳台不再是首选目的地；国内游需求旺盛，免税和酒店行业也有良好表现。风险提示包括可能的利空政策出台。