20170630-兴业证券-社会服务业2017年7月份投资月报_把握暑期旅游旺季行情_22页_1mb

餐饮旅游行业2017年6月总结及7月投资策略

核心内容

2017年6月，餐饮旅游板块整体表现中性，全月A股餐饮旅游板块平均上涨3.23%，跑赢上证综指0.96个百分点，但跑输沪深300指数1.81个百分点。上证综指和创业板指经历了3个月阴跌后全面反弹，而餐饮旅游板块则在6月下旬出现波动，整体涨幅较弱。

主要观点

7月份投资策略

• 市场风格偏好：预计7月份市场风格仍然偏好盈利能力强、成长性好的优质标的。
• 投资建议：建议投资者精选个股，特别是餐饮旅游细分子行业龙头个股。
• 重点关注两类公司：
  1. 优质龙头：包括中青旅、中国国旅、凯撒旅游等，这些公司具备较强的业务能力和盈利潜力。
  2. 基本面良好但股价下跌：如三湘印象、锦江酒店、首旅酒店、黄山旅游、峨眉山A等，这些公司基本面尚可，但股价有所下跌。

重点公司推荐

• 中青旅：打造文化旅游一体化综合运营商，业务涵盖文化景区运营和旅游服务。预计2017-2019年EPS为0.73元、1.06元、1.21元，当前PE分别为29、20、17倍，维持“增持”评级。
• 中国国旅：免税收入预计2016年为100亿，2018年为200亿，毛利率有望提升10个百分点以上，净利率提升7.5个百分点。预计2017-2019年EPS为1.09元、1.19元、1.31元，当前PE分别为28、25、23倍，维持“增持”评级。
• 凯撒旅游：作为欧洲游龙头，预计欧洲业务增速在30%-40%。母公司海航风险下降，公司估值处于偏底部，建议在暑期旺季来临前布局。预计2017-2019年EPS分别为0.41元、0.52元、0.62元，当前PE分别为29、23、20倍，维持“增持”评级。

关键信息

行业数据

• 6月出境游人次：6月国际航空旅客量同比小幅上涨0.15%，但整体出国游增速低迷。
• 三亚过夜游客：2017年前5个月三亚接待游客过夜人数为757万人次，同比增加11.1%。
• 海南免税品销售额：2017年1-4月份海南免税品销售额同比增长20.12%，主要得益于三亚旅游的回暖和免税店管理的改善。

酒店行业数据

• 全国样本星级饭店出租率：2017年1-4月份平均出租率为56.81%，同比下降0.3%。

股价与估值

• 板块估值：截至2017年6月29日，餐饮旅游板块估值（TTM）为39.63倍，较上月底上升3.36%。
• 个股表现：6月份涨幅较大的前三位分别为西安饮食（+13.6%）、首旅酒店（+12.2%）和中国国旅（+11.6%）；跌幅较大的为大连圣亚（-4.6%）、北部湾旅（-2.1%）和宋城演艺（-1.6%）。

重点公司公告和新闻

• 三湘印象：董事会成员变更，公司获得信用评级上调。
• 华天酒店：子公司获得政府补助，董事变更。
• 长白山：证券事务代表辞职，公司推进旅游业发展。
• 凯撒旅游：公开发行公司债券，公司投资风险下降。
• 众信旅游：限制性股票激励计划第一期解锁，控股股东为员工持股计划补仓进行股票质押。
• 宋城演艺：预中标明月情景区项目，提升公司业绩预期。
• 锦江股份：高管工作变动，公司推进市场化改革。
• 北部湾旅：签订战略合作框架协议，拓展海上旅游装备项目。

海外动态

• 国际邮轮行业：2016年全球邮轮乘客数量为2470万人次，预计2017年为2580万人次，亚洲市场成为新兴增长点。
• 澳洲旅游项目：丰盛控股收购若干土地，拟发展旅游及度假村项目。
• LineFriends主题乐园：Line计划在泰国打造全球首家室内主题乐园，吸引消费者关注。
• 海外旅游合作：中国与多个国家和地区的旅游合作不断推进，如中哈、中越、中巴拿马等。

盈利预测及评级

• 重点公司盈利预测：各公司均提供了2017年和2018年的EPS预测，并给出了相应的PE倍数。
• 评级维持：多数重点公司维持“增持”评级，部分公司如三湘印象、锦江酒店、首旅酒店、黄山旅游、峨眉山A等也获得“增持”评级。

风险提示

• 政策风险：超市场预期的利空政策出台可能对行业造成冲击。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。