20170205-兴业证券-社会服务业2017年2月份投资月报_鸡年春节黄金周旅游火爆_开启全年旅游业回暖趋势_20页_2mb

餐饮旅游行业2017年1月投资总结

核心内容

2017年1月，A股餐饮旅游板块整体下跌0.69%，跑输上证综指2.48个百分点，跑输沪深300指数3.05个百分点。权重股如国防军工、石油石化表现强劲，而计算机、通信等新兴产业跌幅较大。春节黄金周旅游市场表现火爆，旅游人次同比增长13.6%，显示出旅游业的回暖趋势。

主要观点

• 板块表现：餐饮旅游板块整体表现中性，受1月中旬中小盘大跌影响，跌幅较大，但下半月跟随大盘上涨。
• 估值变化：板块估值（TTM）小幅下降，部分公司如凯撒旅游、众信旅游估值显著下滑，而中青旅、黄山旅游、腾邦国际估值略有上升。
• 投资策略：建议关注稳业绩抗大盘震荡的品种和国企改革进程，重点推荐中国国旅、中青旅、北部湾旅、宋城演艺等。
• 行业数据：1月份国际航空旅客量同比增长17.64%，出境游人次增长显著，日韩泰为主要目的地，港澳台增速放缓。三亚、桂林等地接待游客过夜人数明显上升，显示出旅游旺季特征。
• 免税行业：2016年1-11月免税销售额同比增长7.21%，2016年11月销售额为5.06亿元，同比增长15.53%。
• 酒店行业：全国样本星级饭店客房平均出租率在11月为63.98%，同比上涨2.80%，显示市场回暖。

关键信息

重点公司推荐与评级

重点公司公告和新闻

• 凯撒旅游：非公开发行A股预案，拟募集资金不超过72亿元用于多个项目。
• 中国国旅：竞标成功，推动股价上涨，预计2017-2018年EPS分别为2.01元、2.21元，对应PE为23倍、20倍。
• 中青旅：乌镇景区8月提价，预计2017-2018年EPS分别为0.82元、1.02元，当前PE分别为26倍、21倍。
• 北部湾旅：与龙虎山景区达成合作，收购博康智能获有条件通过，有望借助新奥资源快速布局。
• 宋城演艺：注资美国VR公司，拓展国内VR主题公园市场，预计2017-2018年EPS分别为0.86元、1.09元，对应PE分别为24倍、19倍。
• 云南旅游：引入华侨城成为控股股东，推动国企改革，预计2017-2018年EPS分别为0.21元、0.26元，对应PE分别为57倍、46倍。
• 黄山旅游：淡季游客增长带来业绩弹性，中长期景区扩容及交通改善带来盈利空间。
• 桂林旅游：混改引入海航，新董事长上任，景区资源整合，与宋城演艺合作开发漓江千古情。
• 丽江旅游：华邦系连续增持，推动国企改革预期。

出境游与旅游数据

• 国际航空旅客量：1月同比增长17.64%，国际航空平均票价上涨4.7%，空座率环比下降。
• 春节旅游数据：全国接待游客3.44亿人次，同比增长13.8%；三亚接待过夜游客81万人次，同比增长15%；三亚千古情接待26.85万人次，同比增长33.09%。
• 主要旅游目的地：自然景区、名胜古迹为首选，乐园、冰雪、温泉、祈福最为热门。

免税与酒店数据

• 免税行业：2016年1-11月销售额为52.61亿元，同比增长7.21%。
• 酒店行业：11月全国样本星级饭店平均出租率为63.98%，同比上涨2.80%。

风险提示

• 政策风险：可能出台超市场预期的利空政策。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%-5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。