20220331-农银国际证券-经济透视_中国3月官方制造业与非制造业PMI显著回落_3页_400kb

报告摘要

中国3月PMI数据总结

核心内容

2022年3月，中国官方制造业与非制造业PMI均出现显著回落，反映出中国经济面临下行压力。制造业PMI从50.2降至49.5，低于临界点，表明制造业活动进入收缩区间。非制造业商务活动指数由51.6大幅下滑至48.4，创2020年2月以来的新低。综合PMI产出指数为48.8，比2月下降2.4个百分点。

主要观点

制造业PMI回落原因：
- 新冠疫情在国内多个经济发达城市（如上海、深圳、东莞）大范围爆发，导致生产与需求双双走弱。
- 俄乌冲突引发国际大宗商品价格上涨，进一步加剧中下游行业及小微企业的成本压力。
- 3月制造业PMI的5个分类指数均低于临界点，显示整体制造业活动疲软。
行业表现差异：
- 部分行业如纺织、通用设备等表现疲弱，而农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、电气机械器材等行业仍保持扩张。
- 高技术制造业PMI为50.4，虽较2月有所回落，但仍维持扩展态势。
企业预期乐观：
- 生产经营活动预期指数为55.7，显示企业对未来疫情受控后的经济活动持积极态度。
企业规模差异：
- 大型企业PMI为51.3，高于临界点，而中、小型企业PMI分别为48.5和46.6，显示政策对小微企业及民营企业支持力度仍需加强。
非制造业表现：
- 服务业PMI降至46.7，比上月下降3.8个百分点，铁路运输、航空运输、住宿、餐饮等接触性行业受影响较大。
- 建筑业PMI为58.1，较2月回升0.5个百分点，显示施工进程加快。