20240902-东海期货-宏观数据观察_8月制造业PMI低于预期_经济整体维持扩张_5页_400kb

总体情况

2024年8月制造业PMI为49.1%，连续四个月位于收缩区间，较上月环比下降0.3个百分点；非制造业PMI为50.3%，小幅回升0.1个百分点，综合PMI为50.1%，环比下降0.1个百分点。总体表明，经济扩张态势放缓，需求端承压明显。

核心要点

1. 需求端疲弱
   国内需求季节性回落，制造业新订单指数为48.9%，出口需求亦明显走弱。内需恢复力度不足，消费端增长乏力。

2. 生产与库存情况
   生产指数为49.8%，略有放缓；原材料购进价格与出厂价格大幅回落，分别至43.2%和42.0%，价格传导压力显著减轻。制造业企业被动补库，产成品库存指数上升至48.5%。

3. 非制造业表现
   服务业商务活动指数回升至50.2%，暑期消费拉动运输、文体等行业高景气，但资本市场服务、房地产等领域持续收缩。建筑业受气候影响扩张放缓。

4. 政策与预期
   “政策效果尚不明显”，市场活跃度整体偏弱，制造业企业对长期复苏信心较谨慎，服务业预期较强（服务业业务活动预期指数为55.4%）。

5. 短期展望
   外需边际放缓、国内需求季节性回落，预计未来经济修复压力依然存在；基建投入短期提振有限，而制造业补库需求可能逐步减弱。