2023-10-31-农银国际证券-经济透视_中国10月官方制造业与非制造业PMI均放缓_3页_849kb

10月PMI数据新启示：中国经济下行压力与政策期待

两组PMI数据回落表明内需趋疲

1. PMI指数下行： 中国10月制造业PMI录得49.5，较9月下滑0.7个百分点；10月非制造业商务活动指数为50.6，较9月回落1.1个百分点；综合PMI产出指数亦降至50.7，较上月下降1.3个百分点。
2. PMI回落主因： 分别归因为“十一”长假效应叠加需求疲弱（制造业）及房地产行业疲软与证券业增速放缓（非制造业）。这已是今年年初以来非制造业PMI新低。

需求不足是核心挑战

• 市场调查显示，10月反映需求不足的制造业及非制造业企业比重分别高达59.9%与56.0%，表明总需求不足是中国经济的主要挑战。

政策有望提振经济

• 尽管PMI下行压力明显，但报告仍判断中国经济依然具备回稳向好的基础。未来政策端存在期待，包括四季度增发1万亿元国债、明年政府债提前至今年使用、国家各部门陆续出台扩内需稳外贸稳楼市政策，旨在稳定市场预期、扩大国内需求。

结论：经济仍处筑底阶段

报告整体判断10月PMI数据反映中国经济景气程度有所回落，显示经济修复仍处于筑底阶段。
数据解读：