20180531-农银国际证券-经济透视_中国5月官方制造业PMI明显上升_4页_333kb

中国5月经济数据总结

核心内容概览

2018年5月，中国官方制造业PMI和非制造业商务活动指数均呈现上升趋势，显示中国经济保持平稳增长。制造业PMI由4月的51.4升至51.9，为8个月高点，主要得益于生产端的强劲增长和PPI的回升。非制造业商务活动指数由54.8升至54.9，连续三个月上升，服务业和建筑业表现较好。然而，未来经济增长面临一定挑战，包括中美贸易摩擦对出口的潜在影响、房地产调控及利率上升导致的固定资产投资放缓，以及信用违约增加的融资成本压力。

主要观点

• 制造业PMI显著回升：5月制造业PMI为51.9，高于市场预期，表明制造业活动有所回暖。
• PPI带动利润增长：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别升至56.7和53.2，显示PPI通胀持续上升，有助于制造业企业盈利。
• 生产端表现强劲：生产指数由53.1升至54.1，反映工业生产加快。
• 企业信心提升：制造业新订单指数和进口指数均回升，显示企业对未来市场预期较为乐观。
• 非制造业保持增长：服务业和建筑业商务活动指数分别为54.0和60.1，表现良好。
• 小型企业压力较大：小型企业制造业PMI为49.6，低于临界点，反映资金紧张和成本上升问题。
• 经济挑战依然存在：
  • 中美贸易摩擦可能影响出口增长；
  • 房地产调控和利率上升可能导致房地产投资增速放缓；
  • 财政赤字率下调或影响基建投资；
  • 债券信用违约增加融资成本，影响实体经济。

关键数据与指标

制造业PMI分类指数

• 生产指数：54.1（较4月回升1.1个百分点）
• 新订单指数：53.8（较4月回升0.9个百分点）
• 原材料库存指数：46.1（较4月下降1.1个百分点）
• 从业人员指数：未明确数据，但整体指数上升
• 供应商配送时间指数：小幅回落0.1个百分点

非制造业商务活动指数

• 服务业：54.0（较4月上升0.2个百分点）
• 建筑业：60.1（较4月下降0.5个百分点）
• 业务活动预期指数：65.1（保持高位景气区间）

高频数据

• 六大电厂日耗煤量：明显上升，反映工业生产加快
• 钢厂开工率：上升，显示制造业活动增强

经济指标对比（2017-2018年5月）

市场与金融数据

股指表现

• 道琼斯工业平均指数：24,667.78（周变化-0.34%）
• 标准普尔500指数：2,724.01（周变化+0.10%）
• 纳斯达克综合指数：7,462.45（周变化+0.38%）
• MSCI美国指数：2,597.58（周变化+0.13%）
• 富时100指数：7,709.43（周变化-0.27%）
• 恒生指数：30,494.75（周变化-0.30%）
• MSCI中国指数：91.32（周变化-1.70%）

大宗商品价格

• 原油：纽约商品交易所轻质低硫原油为68.02美元/桶，布伦特原油为77.21美元/桶
• 天然气：2.89美元/百万英热单位，下跌1.53%
• 动力煤：中国秦皇岛环渤海动力煤价格指数为61.80美元/公吨
• 金属：铝、铜价格均有所波动
• 贵金属：黄金、银、钯金价格稳定或微涨
• 农产品：玉米、小麦、大豆价格下跌，糖价微涨

利率与债券数据

• 美国联邦基金目标利率：1.75%
• 美国10年期国债利率：2.8713%
• 中国10年期国债利率：3.6150%
• 公司债券（穆迪）：
  • Aaa：3.85%
  • Baa：4.73%

外汇汇率

• 欧元/美元：1.1702（周变化+0.44%）
• 英镑/美元：1.3326（周变化+0.13%）
• 美元/人民币：6.4046（周变化-0.20%）
• 美元/港币：7.8476（周变化-0.02%）
• 美元/日元：108.69（周变化+0.66%）

附注与免责声明

• 数据来源：彭博、国家统计局、农银国际证券
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