20161016-光大证券-纺织和服装行业周报_1-9_月50家重点零售企业服装类零售额同比降1.4__16页_1mb

报告摘要

纺织服装行业周报总结（2016年10月）

行业概况

2016年1-9月，全国50家重点大型零售企业服装类零售额累计下降1.4%，增速低于上年同期2.3个百分点。与此同时，中国海关总署数据显示，2016年9月我国纺织品服装出口额为227.64亿美元，环比下降18.50%，同比下降15.41%。纺织品出口额为77.20亿美元，同比下降20.46%；服装出口额为150.45亿美元，同比下降12.56%。1-9月累计出口额为1986.54亿美元，同比下降5.96%。

市场走势

上证综指、深证成指、沪深300分别上涨1.97%、1.82%和1.62%。
纺织服装板块上涨2.77%，其中纺织板块上涨2.90%，服装板块上涨2.68%。
个股表现分化，三夫户外、大杨创世、际华集团涨幅居前；黑牡丹、凯瑞德、金发拉比跌幅居前。

行业分析

棉花价格走势

2017年棉花进口关税配额为89.4万吨，10月以来棉花现货价格持续走强。
328级棉现货价格为15348元/吨，环比微跌0.03%。
美棉CotlookA价格为78.70美分/磅，环比上涨2.14%。
内外棉价差为327元/吨，环比下降31.01%。

短期上涨原因

天气因素导致疆棉采摘延迟，新棉零星上市价格坚挺。
新棉质量提升，对棉价形成有力支撑。
市场以消耗国内棉为主，新棉供给有限，消费缺口扩大，推高棉价。

长期趋势

下游纺织品服装的内销及出口数据仍未改善，行业需求持续低迷。
化学纤维的竞争将导致棉花需求量持续萎缩。
随着后期新棉上市供给逐步增加，预计11月棉花价格将回调。

行业公司动态

Levi Strauss & Co.

三季度收入恢复增长，净利润同比上涨69%。
毛利率下降20个基点至50.0%。
库存大幅上升，达8.512亿美元，升幅为40.3%。
国际业务增长，但美国批发业务仍是主要挑战。

Fast Retailing Co. Ltd.（迅销集团）

2016财年净利润暴跌56.3%，主要因JBrand减值亏损及门店结业。
未来将提高电商占比，从5%提升至30%。
优衣库和GU为增长主力，计划2017财年全球门店总数增至3336间。

LVMH集团

三季度销售收入同比增长6.5%，香水业务增长10%。
前三季度实际销售增长4.1%，亚洲市场表现突出。
与法国市场疲软形成对比，美国和欧洲市场仍保持良好。

宝洁集团

向Coty集团出售美容业务，交易获利超50亿美元。
美容业务出售后，集团聚焦于10个产品类别中的约65个品牌。

Ulta Beauty

计划在2019年之前将电商业绩提升至总业绩的10%。
同时计划增加门店至1400至1700家，并保持每年开店100家的速度。

上市公司动态

贵人鸟：拟以超2600万美元购买AND1商标运营权；控股股东质押6500万股。
搜于特：拟1000万元设立全资子公司“搜于特创意设计有限公司”。
朗姿股份：回复定增申请反馈意见，拟5亿元设立全资子公司“朗姿医疗管理有限公司”。
九牧王：1-9月营收同减3.70%，净利同增13.01%。
常山股份：1-9月预计净利为-6000~-5700万元。
三毛派神：预计净利为-6000~-5700万元。
中银绒业：预计净利为-2.9~-3.4亿元。
多喜爱：修正1-9月净利为967.69~1407.56万元。
众和股份：修正1-9月净利为5000~6000万元。

行业数据汇总

原料行情

328级棉现货：15348元/吨，环比下跌0.03%。
美棉CotlookA：78.70美分/磅，环比上涨2.14%。
粘胶短纤：16860元/吨，环比下跌0.65%。
涤纶短纤：6966.67元/吨，环比上涨0.63%。
长绒棉：21800元/吨，环比上涨1.40%。
内外棉价差：327元/吨，环比下跌31.01%。

上市公司盈利预测及估值

证券代码	证券简称	EPS 2015（元/股）	EPS 2016（元/股）	EPS 2017（元/股）	PE 2015	PE 2016	PE 2017	现价（元）	三年复合增长率	PEG	市值（亿）
002612.SZ	朗姿股份	0.19	0.30	0.36	110	68	57	20.50	34%	2.00	82
002269.SZ	美邦服饰	-0.17	0.00	0.03	-25	897	145	4.26	-167%	-5.38	108
002563.SZ	森马服饰	0.50	0.61	0.73	21	18	15	10.72	21%	0.84	289
002503.SZ	搜于特	0.14	0.31	0.39	95	44	35	13.66	53%	0.84	184
600398.SH	海澜之家	0.66	0.76	0.89	16	14	12	10.81	18%	0.80	486
002154.SZ	报喜鸟	0.09	-0.07	0.01	58	-67	354	4.99	-17%	4.00	58
002029.SZ	七匹狼	0.36	0.38	0.43	29	28	25	10.65	11%	2.57	80
002656.SZ	摩登大道	0.02	-0.02	0.04	688	-769	448	17.14	52%	-14.64	70
601566.SH	九牧王	0.70	0.74	0.82	23	22	20	16.20	9%	2.38	93
002327.SZ	富安娜	0.47	0.50	0.54	19	18	17	9.11	10%	1.79	78
002397.SZ	梦洁股份	0.23	0.25	0.29	37	34	30	8.53	13%	2.63	58
300005.SZ	探路者	0.44	0.36	0.45	35	44	35	15.70	7%	5.90	93
000726.SZ	鲁泰A	0.77	0.82	0.94	16	15	13	11.99	11%	1.39	99
603001.SH	奥康国际	0.97	1.02	1.12	22	21	19	21.51	9%	2.33	86
002042.SZ	华孚色纺	0.40	0.54	0.65	30	22	19	12.04	26%	0.87	100
603555.SH	贵人鸟	0.54	0.59	0.71	49	45	37	26.57	14%	3.20	163
002404.SZ	嘉欣丝绸	0.11	0.16	0.18	72	50	44	8.13	-	-	42
002516.SZ	旷达科技	0.19	0.27	-	37	26	-	7.05	-	-	93
002098.SZ	寻兴股份	0.14	0.22	0.27	47	30	24	6.70	33%	0.93	55
002494.SZ	华斯股份	0.05	0.07	0.15	323	230	115	16.76	63%	3.66	58
002485.SZ	希努尔	0.07	0.10	0.11	260	184	173	18.35	19%	9.69	59
603808.SH	歌力思	0.64	0.70	1.09	50	46	29	32.02	30%	1.55	80
603958.SH	哈森股份	0.55	0.53	0.55	70	72	70	38.29	3%	24.48	83
002087.SZ	新野纺织	0.14	0.22	0.27	47	30	24	6.70	33%	0.93	55
002674.SZ	兴业科技	0.04	0.18	0.26	25	30	24	13.22	20%	2.88	47