20180101-光大证券-纺织和服装行业周报_美国圣诞购物季零售额增4.9_18年关注纺织服装行业机会_20页_1mb

美国圣诞购物季零售额增 4.9%，18年关注纺织服装行业机会总结

核心内容概述

2017年美国圣诞购物季（11月1日至12月24日）零售额同比增长4.9%，达到2011年以来的最大涨幅。该增长主要得益于美国经济改善和消费者信心恢复。同时，我国跨境电商出口美国表现亮眼，预计2018年将继续保持高速发展。在纺织服装行业，17H1品牌服饰行业复苏明显，高端女装、家纺、中高端男装回暖，而纺织制造行业则面临长期下行压力，但龙头公司表现突出。

主要观点

1. 品牌服饰行业复苏：

   • 行业自2012年以来进入调整期，2017年H1开始回暖，复苏态势持续。
   • 高端品类调整显效快，表现突出，预计2018年将继续受益于消费升级。
   • 大众品类复苏滞后，但已现好转契机，中长期看线上线下融合趋势下，龙头品牌有望实现份额提升。

2. 纺织制造行业机会：

   • 长期来看，我国纺织制造行业处于下行阶段，但优质龙头公司通过规模、技术优势和议价能力实现集中度提升。
   • 短期建议关注棉价上涨、出口回暖以及环保政策带来的机会。

3. 投资建议：

   • 品牌服饰行业中，高端女装、家纺等子行业表现预计继续优秀，建议关注罗莱生活、安正时尚、歌力思等。
   • 大众服装龙头有望在中长期实现份额提升，建议关注海澜之家、森马服饰、太平鸟等。
   • 跨境电商板块建议关注跨境通、价之链（浔兴股份收购标的）等。
   • 纺织制造类低估值龙头可关注华孚时尚、鲁泰A、健盛集团等。

关键信息

美国圣诞购物季表现

• 零售额增长4.9%，为2011年以来最大涨幅。
• 黑色星期五和超级星期六为单日消费额最高的购物日。
• 10月28日至12月15日零售销售同比增长5.4%，比去年提高。
• 电子消费产品、家用电器、建筑材料、家具和家庭装饰品消费提升显著。

棉价及棉花市场情况

• 17年度新棉交售接近尾声，皮棉销售不畅，棉企持观望态度。
• 预计2018年棉花需求稳步增长，国储棉消耗下有上涨机会。
• 当前棉价稳定，但短期存在不确定性。

行业公司动态

• Uniqlo优衣库：计划在埃塞俄比亚建厂，以降低生产成本并拓展欧美市场。
• H&M：四季度销售下跌，创10年最差，股价暴跌15%，将入驻天猫。
• Under Armour：市值蒸发50亿美元，成为最大输家，面临销售下滑和品牌危机。
• Forever21：在中国撤店，拓展速度慢，未能适应中国市场变化。

上市公司动态

• 拉夏贝尔：上周涨幅居前，1月3日将发放10派3.3元现金红利。
• 罗莱生活：上周涨幅居前，表现良好。
• 跨境通：总经理拟6个月内增持不超0.5亿元股份。
• 安正时尚：拟向斐娜晨研发负责人和总经理转让股权，涉及5%和15%。
• 部分公司减持：如富安娜、南极电商、航民股份等，对市场造成一定影响。

行业数据汇总

• 328级棉现货：15699元/吨（-0.14%）
• 美棉CotlookA：89.60美分/磅（+4.49%）
• 粘胶短纤：14350元/吨（+0.35%）
• 涤纶短纤：8883.33元/吨（+0.15%）
• 长绒棉：25200元/吨（+0.00%）
• 内外棉价差：-26元/吨（-124.53%）

重点上市公司表现

上周涨跌幅

• 涨幅前五名：拉夏贝尔（+15.67%）、罗莱生活（+12.21%）、起步股份（+8.78%）、比音勒芬（+5.89%）、贵人鸟（+4.73%）
• 跌幅前五名：南纺股份（-7.14%）、江南高纤（-7.05%）、*ST中绒（-6.17%）、凯撒文化（-5.01%）、鹿港文化（-4.31%）

2016年中报表现

• 收入增长：森马服饰（+15.13%）、搜于特（+164.66%）、海澜之家（+10.46%）
• 净利润增长：森马服饰（+21.29%）、搜于特（+68.53%）、海澜之家（+6.42%）
• 净利润下降：摩登大道（-214.14%）、报喜鸟（-229.58%）、七匹狼（-5.63%）

2017年一季报表现

• 收入增长：搜于特（+198.63%）、歌力思（+88.37%）、梦洁股份（+32.41%）
• 净利润增长：摩登大道（+1017.54%）、贵人鸟（+1.49%）、华斯股份（+13.39%）
• 净利润下降：际华集团（-38.78%）、鲁泰A（-3.10%）、探路者（-30.06%）

行业与市场对比

• 纺织服装板块上周涨1.11%，高于上证综指（+0.31%）、深证成指（-0.48%）和沪深300（-0.59%）。
• 行业市场表现连续两年垫底，但17年中期以来基本面回暖，复苏态势确立。

投资主线

1. 高端女装、家纺等子行业：表现预计继续优秀，建议关注罗莱生活、安正时尚、歌力思等。
2. 大众服装龙头：在线下和线上融合趋势下强者恒强，建议关注海澜之家、森马服饰、太平鸟等。
3. 跨境电商：受益于美国市场增长，建议关注跨境通、价之链（浔兴股份）等。
4. 纺织制造类低估值龙头：受益于棉价上涨和出口回暖，建议关注华孚时尚、鲁泰A、健盛集团等。

联系方式

• 分析师：
  • 李婕：021-22169107，lijie_yjs@ebscn.com
  • 孙未未：021-22169124，sunww@ebscn.com
• 联系人：
  • 罗晓婷：021-22169049，luoxt@ebscn.com