20240324-国盛证券-固定收益点评_四月资金还会宽松吗__6页_459kb

四月资金面与债市走势分析

核心观点

4月份资金面有望因季节性因素改善，资金价格预计下降，带动债市震荡走强。

关键发现

1. 资金需求下降：4月信贷投放季节性放缓，政府债券供给节奏缓慢，资金需求预计减少。
2. 流动性预期：公开市场到期量有限，央行回笼资金空间小，流动性有望阶段性宽松。
3. 利率变化：历史上4月DR007平均下降134bps，1年期AAA存单利率平均下降103bps。
4. 债市表现：短端利率受益更明显，长端利率变化相对有限，曲线斜率预计改善。

风险提示

1. 风险偏好变化超预期
2. 货币政策超预期
3. 外部不确定性

结论

4月资金面整体宽松，债市震荡上行为主，10年国债利率或维持震荡区间。配置建议关注中短端品种。