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广汇汽车（600297）公司点评报告总结

核心内容

广汇汽车（600297）是一家专注于汽车服务与销售的公司，其业务涵盖新车销售、维修服务和融资租赁等多个领域。2022年4月29日发布的证券研究报告中，对公司的经营状况、财务数据及未来展望进行了分析，并给出“增持”评级。

主要观点

• 业绩表现：2021年公司实现营业总收入1584.37亿元，与上一年度持平；归母净利润16.09亿元，同比增长6.13%。2022年一季度收入351.39亿元，同比下降16.78%，但归母净利润6.67亿元，同比增长2.38%。
• 新车销售受挫：2021年新车销量为69.67万台，同比减少7.24%，低于市场整体变化（+6.5%），主要受芯片短缺和疫情的影响。
• 维修服务增长：2021年维修服务进场台次增长12.50%，达到753.69万台次，但毛利率略有下降0.74%。
• 融资租赁业务稳健：融资租赁发生台次增长5.01%，毛利率提升12.65%，达到53.92%。
• 库存量下降：受芯片短缺影响，2021年库存量同比下降26.25%。
• 新能源汽车布局加速：公司成立新能源事业部，与20多个新能源品牌建立合作，包括长城欧拉和赛力斯，同时与国网电动汽车合资成立国网广汇，发展充电场站业务，构建新能源汽车后市场服务体系。
• 二手车业务转型：2021年二手车零售业务量大幅上升，零售占比提升至25%，较2020年的8%显著增长。

关键信息

财务摘要

财务与估值指标

股票数据

• 收盘价：2.16元
• 6个月目标价：2.6元
• 12个月股价区间：2.07~3.45元
• 总市值：17519.89亿元
• 日均成交量：84百万股

投资建议

• 评级：增持
• 理由：预计2022-2024年归母净利分别为21.61亿元、31.92亿元、38.39亿元，EPS分别为0.27元、0.39元、0.47元，PE分别为8.11倍、5.49倍、4.56倍。
• 预期：公司预计在2023年下半年随着疫情影响降低，销售和售后业务量将回升，业绩进一步好转。

风险提示

• 各地疫情反复
• 宏观经济下滑
• 汽车需求下滑

附注

• 分析师：李恒光，东北证券汽车组组长，专注于新能车产业链研究。
• 研究团队简介：李恒光拥有上海理工大学数量经济学硕士学位，自2016年加入东北证券。
• 投资评级说明：买入为未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上，增持为5%至15%之间。

结论

广汇汽车在2021年业绩保持稳定，尽管新车销售受芯片短缺和疫情冲击，但维修服务和融资租赁业务表现良好。公司积极布局新能源汽车市场，推动二手车业务转型，提升零售占比。未来业绩有望随着疫情缓解而改善，投资建议为“增持”。