20180927-中邮证券-广汇汽车-600297.SH-恒大广汇优势互补_利好上市公司经营_5页_652kb

广汇汽车投资分析总结

核心内容

广汇汽车（600297.SH）是一家在能源开发、汽车服务、现代物流、置业服务等领域具有广泛业务布局的公司，拥有广汇能源、广汇汽车、广汇物流、广汇宝信四家上市公司及非上市的广汇置业。公司近期引入恒大集团作为第二大股东，通过股权转让和增资的方式完成投资，总金额达144.9亿元，恒大集团合计持有广汇集团40.964%的股权。

主要观点

优势互补，合作共赢

• 恒大集团与广汇集团在业务领域上具有互补性，恒大在房地产和新能源汽车领域有较强实力，而广汇在汽车经销和服务方面拥有全国性营销网络。
• 恒大集团的注资有助于广汇汽车提升品牌知名度和销售潜力，同时缓解公司资金紧张的压力。

经营稳健性提升

• 广汇汽车作为中国最大的乘用车经销和服务提供商，其经营模式在此次投资后将更加稳健。
• 公司资产负债率较高（65.60%），但通过恒大集团的注资，有望改善其财务结构，增强资金流动性。

关键信息

股价与市值

• 收盘价：6.46元
• 52周最高价：9.39元
• 52周最低价：4.77元
• 总市值：531亿元
• 流通市值：462亿元

投资评级

• 投资评级为“谨慎推荐”，意味着预计未来6个月内，股价涨幅将高于沪深300指数10%至20%。

盈利预测

• EPS（每股收益）：2018-2020年分别为0.55元、0.61元和0.66元
• PE（市盈率）：2018-2020年分别为11.76倍、10.59倍和9.80倍
• 归母净利润：2018-2020年分别为4475百万、4968百万和5370百万，增长率分别为15.21%、11.00%和8.09%

财务预测（单位：百万）

风险提示

• 汽车销量不及预期可能对公司的盈利造成影响。

投资评级标准

• 推荐：股票涨幅高于沪深300指数20%以上
• 谨慎推荐：股票涨幅高于沪深300指数10%至20%
• 中性：股票涨幅介于沪深300指数-10%至10%
• 回避：股票涨幅低于沪深300指数10%

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年，注册资本40.6亿元，由中国邮政集团公司绝对控股。公司业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等多个领域，在全国多地设有分支机构。

业务简介

证券经纪业务

• 提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托方式
• 实行客户交易资金第三方存管，合作银行包括多家大型商业银行

证券自营业务

• 使用自有资金和依法筹集的资金进行有价证券买卖
• 包括权益类和固定收益类投资

证券投资咨询业务

• 为投资者和客户提供投资分析、建议和预测

基金销售与资产管理

• 代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务
• 开展证券资产管理业务

承销与财务顾问

• 提供证券承销与保荐服务
• 开展财务顾问业务

总结

广汇汽车在恒大集团注资后，经营稳定性有望进一步提升，同时借助恒大集团的资源和品牌影响力，有望增强其市场竞争力和销售潜力。公司财务状况总体稳健，盈利能力和估值指标持续优化。投资评级为“谨慎推荐”，表明在可预见的未来，公司股价有较大可能跑赢大盘，但需关注汽车销量波动等潜在风险。