20170928-天风证券-晨会集萃_16页_590kb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本报告为天风证券研究所发布的晨会集萃，涵盖重点推荐、晨会焦点、评级调整、行业公司分析、市场数据、政策跟踪等内容。主要涉及传媒互联网、军工、有色、基础化工、医药等行业的公司动态与投资建议，同时分析了A股市场整体情况及可转债市场策略。

主要观点与关键信息

【传媒互联网】宝通科技

业绩表现：2017年前三季度业绩指引为1.49亿元-1.84亿元，Q3单季度同比稳定增长，符合市场预期。
外延并购：外延并购逐步推进，公司转型动力充足。
未来展望：Q4业绩有望同比、环比持续增长。
估值与评级：当前市值79.5亿，对应估值30x/21x/17x。预计2017-2019年净利润分别为2.7亿/3.8亿/4.6亿，给予18年30x估值，目标价28.8元，维持“买入”评级。

【军工】两船停牌与国企改革

停牌原因：中国船舶与中船防务因筹划重大事项停牌，主要与高负债率有关。
改革方向：国企改革主线包括债换股、混改等，旨在实现降杠杆和资产优化。
改革预期：2018年将处于首批试点实施与新试点设立的过渡阶段，可关注中国船舶、内蒙一机、中直股份等。

【有色】博威合金

业务拓展：“新材料+新能源”双轮驱动，2017-2019年EPS分别为0.46/0.58/0.84元。
产能扩张：新材料业务板块销量将显著增长，毛利率提升；光伏业务具备700MW年产能。
估值与评级：现价对应PE分别为28x/23x/16x，给予目标价13.8元，对应2017年30倍PE，首次覆盖，给予“增持”评级。

【基础化工】扬农化工

麦草畏事件：美国环保署确认麦草畏可继续使用，扬农化工的麦草畏产销不受影响。
技术优势：公司是国内菊酯龙头企业，受益于菊酯涨价；草甘膦涨价预期大，提供业绩弹性。
盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为6.2/8.5/9.7亿元，对应EPS为1.99/2.75/3.12元，给予目标价51.0元，26倍PE，维持“买入”评级。

【医药】奥佳华、泰格医药

奥佳华：
- 中国按摩器具市场渗透率仅1.17%，公司作为龙头，未来成长性显著。
- 三大业务板块（家用、专用、商用）齐发展，自主品牌占比提升至44.2%，带动毛利率提升。
- 17-19年预计净利润为3.50/4.89/6.70亿元，目标价调整至21.42元，维持“买入”评级。
泰格医药：
- 投资杭州康柏医院，打造自有临床试验中心，增强试验服务能力。
- 2017-2019年EPS分别为0.61/0.84/1.10元，给予2018年40倍PE，目标价33.6元，维持“买入”评级。

【其他重点推荐】

尚品宅配：拟建华东生产基地，2019年投产后可实现年产能150万套，预计2017-2018年EPS分别为3.38元、5.06元，维持“买入”评级。
五矿资本：剥离非金融资产，聚焦金融主业，预计2017-2019年归母净利润分别为24亿/30亿/34亿，目标价16.59元，维持“买入”评级。
科斯伍德：现金7.68亿元收购龙门教育50.53%股权，开启发展新篇章，预计17-19年EPS分别为0.15/0.15/0.17元，给予“买入”评级。

市场数据与宏观分析

市场数据

A股市场：上证综指3345.27，涨0.05%；沪深300 3821.20，涨0.01%；中证500 6583.14，涨0.96%。
宏观经济：2017年7月和8月工业增速分别为6.4%和6.0%；出口增速分别为7.2%和5.5%；进口增速分别为11.0%和13.3%。
市场情绪：自然涨停28只，自然跌停1只；多头排列看涨个股514只，空头排列看跌个股626只。

宏观策略

政策主线：环保限产“竞赛式”扩围，债转股提速，国企混改稳步推进。
风险提示：政策落实不及预期。

可转债市场策略

估值：四季度估值上涨，投资者难以从估值上获利。
投资建议：关注新券和次新券（如国君、桐昆）及博弈下修（如江南）和主题投资（如电气）。

重点公司分析

博威合金

业务布局：“新材料+新能源”双轮驱动，量价齐升。
技术优势：国内领先的有色合金材料企业，毛利率领跑行业。
产能扩张：板带二期和光伏二期产能逐步释放，贡献显著业绩。
风险提示：光伏应用不及预期、新产能释放进度不及预期。

扬农化工

产品优势：麦草畏、菊酯、草甘膦等产品受益于涨价，盈利持续改善。
市场前景：麦草畏需求预计2020年达7.04万吨，公司未来成长空间广阔。
风险提示：麦草畏产销量低于预期。

奥佳华

市场定位：国内按摩器具市场龙头，自主品牌占比提升。
技术优势：掌握第六代按摩技术，产品竞争力强。
营销策略：通过品牌代言、产品推广等方式提升市场份额。
风险提示：新品销量不达预期、汇率波动。

泰格医药

战略布局：投资康柏医院，打造自有临床试验中心。
业绩预期：2017-2019年EPS分别为0.61/0.84/1.10元，目标价33.6元，维持“买入”评级。
风险提示：合同执行进度不达预期、人力成本上升。

风险提示汇总

政策风险：国企改革、环保限产等政策落实不及预期。
市场风险：游戏流水不达预期、新能源汽车产量低于预期、汇率波动。
经营风险：新产能释放不及预期、产品价格下跌、营销推广不及预期。
其他风险：公司重组失败、债转股实施不及预期、可转债市场流动性风险等。

附录：近期重点报告

2017年09月27日

科斯伍德：现金7.68亿元收购龙门教育50.53%股权，给予“买入”评级。
博威合金：首次覆盖，给予“增持”评级。
中航黑豹：重组稳步进行，给予“增持”评级。
奥佳华：三大按摩椅业务齐发展，给予“买入”评级。
策略·政策跟踪：环保限产“竞赛式”扩围，债转股提速。

2017年09月26日

拉夏贝尔：多品牌+全直营模式，给予“买入”评级。
神州数码：云+自主可控，给予“买入”评级。
金盾股份：并购注入新动力，给予“买入”评级。
田中精机：无线充电设备唯一标的，给予“买入”评级。

2017年09月25日

金溢科技：ETC行业龙头，看好V2X成长空间，给予“增持”评级。
新一轮集采后光纤光缆市场回顾，给予“强于大市”评级。
岭南园林：文旅产业扩展迅速，给予“买入”评级。

2017年09月24日

雪浪环境：看好危废布局，给予“买入”评级。
启明星辰：新时代、新领域、新成长，给予“买入”评级。
公用事业：推荐成长股，给予“中性”评级。

新股信息

华森制药：医药制造业，网下发行数量2,810万股，估算询价价格4.53元。
财通证券：资本市场服务，网下发行数量25,130万股，网下申购资金需求12,729万元。
聚灿光电：网上发行数量2,573万股，发行价格2.82元。
洛凯股份：网上发行数量1,600万股，发行价格7.23元。
金逸影视：网上发行数量1,680万股，发行价格20.98元。
金辰股份：网上发行数量1,889万股，发行价格19.47元。
万隆光电：网上发行数量1,750万股，发行价格14.75元。
精研科技：网上发行数量880万股，发行价格38.70元。
风语筑：网上发行数量1,440万股，发行价格未定。
晶华新材：网上发行数量1,167万股，发行价格未定。
德生科技：网上发行数量1,324万股，发行价格未定。
金鸿顺：网上发行数量1,280万股，发行价格17.54元。

总结

本报告聚焦多个行业重点公司，提供详细的业绩预测、估值分析及投资建议。重点关注宝通科技、博威合金、扬农化工、奥佳华、泰格医药等公司的业务发展和盈利预期。同时，分析了A股市场整体表现及可转债市场策略，强调政策驱动下的国企改革、环保限产等趋势。报告还涵盖了近期重点报告及新股信息，为投资者提供了全面的参考信息。

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