20181128-天风证券-晨会集萃_11页_536kb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃主要围绕重点推荐、晨会焦点、评级调整、市场数据及行业公司分析等板块展开，内容涵盖多个行业及公司的投资分析与展望，涉及半导体、宠物食品、传媒、电力设备、通信、金融等多个领域。同时，也对市场流动性、限售股解禁、宏观经济数据及股票情绪等市场指标进行了分析。

重点推荐

电子行业：闻泰科技

收购动态：闻泰科技完成对安世半导体80%股权的收购，形成消费电子与汽车市场的协同效应。
客户资源：安世半导体客户包括博世、大陆、法雷奥等一级供应商，保障了业务规模的稳健增长。
市场前景：新能源车MOSFET需求增长，预计2020年全球市场规模达9.41亿美元。
财务预测：备考归母净利润预测为2019年21.6亿元、2020年27.8亿元；备考EPS分别为1.95元、2.51元；目标市值区间为662.6-752.7亿元，对应目标价区间为60.0-68.1元。

中小市值：中宠股份

全球化布局：收购新西兰ZEAL，丰富品牌矩阵，拓展天然宠物食品线。
市场定位：通过OEM模式及成熟的境外渠道，境外业务稳步增长；国内业务持续拓展，预计营收和净利润将快速增长。
财务预测：预计2018/19/20年实现营收14.29/19.77/25.77亿元，同比增长40.78%/38.29%/30.37%；归母净利润分别为0.62/1.29/2.16亿元，维持“买入”评级。

晨会焦点

策略：限售股解禁与市场流动性

解禁高峰：12月将迎来限售股解禁高峰，解禁规模达4000.94亿元，可能加剧市场供给压力。
影响因素：限售股规模低与IPO、增发减少有关；同时，央行逆回购操作停摆，资金利率回暖，影响市场流动性。
市场情绪：两融交易量回升，市场活跃度提升；并购重组通过率维持高位，利好市场。

传媒：万达电影

收购修订：万达电影修订收购草案，调整估值和承诺业绩，增加对赌一年及总对赌利润。
业绩预测：预计2018-2020年备考净利润分别为23.49亿元、26.28亿元、30.76亿元，维持“买入”评级。

通信：茂业通信

业务转型：成功转型通信服务行业，成为国内领先的云通信场景运营者。
盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为2.6亿元、3.6亿元、4.5亿元，对应PE为31倍、22倍、18倍，首次覆盖给予“增持”评级。

公用事业：粤电力A

长协电价：19年广东长协电价折价收窄，预计公司营收将增加8.37亿元，净利润增厚6.28亿元。
市场因素：广东省用电量增长，部分机组折旧年限调整，公司业绩同比增长20%。
盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为10.27亿元、12.56亿元、15.82亿元，对应EPS为0.20元、0.24元、0.30元，目标价5.97元，给予“买入”评级。

市场数据

指数表现

上证综指：2574.68，下跌0.04%
沪深300：3137.24，下跌0.13%
中证500：4387.65，上涨0.46%
创业板指：1315.43，上涨0.83%

宏观数据

工业：5.8%
出口：14.5%
贸易顺差：317亿美元
CPI：2.5%
PPI：3.6%
新增贷款：1.17万亿元
M2：8.3%

外汇与大宗商品

美元指数：97.07，上涨0.18%
美元-人民币：6.64，下跌0.16%
纽约期油：51.6美元，上涨2.40%
伦敦期锌：2485英镑，下跌1.35%
伦敦期铝：1949英镑，持平
伦敦期铜：6172.5英镑，下跌0.56%
玉米期货：356.2元，下跌0.78%
小麦期货：507.5元，上涨1.55%
大豆期货：862.5元，下跌2.10%
天然橡胶：10765元，下跌0.78%
棉花期货：14465元，下跌0.14%
白糖期货：4962元，上涨0.73%

评级调整

公司名称	评级	日期	盈利预测与价格区间
茂业通信	增持	20181127	EPS 0.39/0.54/0.67, TP 13.5
兆易创新	买入	20181127	EPS 1.69/2.28/2.88, TP

行业公司分析

万达电影

收购修订：修订收购估值与承诺业绩，增加对赌一年及总对赌利润。
业绩预测：预计2018年净利润8.12亿元，备考净利润23.49亿元、26.28亿元、30.76亿元。
风险提示：收购尚未过会、政策监管风险、电影市场增速波动、宏观经济变化影响广告业务等。

粤电力A

长协电价：19年长协电价折价收窄，预计营收增加8.37亿元，净利润增厚6.28亿元。
业绩增长：Q1-Q3上网电量同比增长5.63%，归母净利润同比增长20.04%。
盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为10.27亿元、12.56亿元、15.82亿元，目标价5.97元，给予“买入”评级。

中宠股份

品牌拓展：收购新西兰ZEAL，丰富品牌矩阵，提升天然宠物食品市场份额。
盈利预测：预计2018/19/20年营收分别为14.29/19.77/25.77亿元，归母净利润分别为0.62/1.29/2.16亿元，维持“买入”评级。

茂业通信

业务整合：已完成对嘉华信息的收购，整合短信业务，拓展云通信场景。
盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为2.6亿元、3.6亿元、4.5亿元，对应PE为31倍、22倍、18倍，目标价13.5元，给予“增持”评级。

风险提示

金融：金融监管偏紧，海外不确定性升级。
并购：上市公司确认较大商誉及商誉减值风险，资产整合不顺利风险。
市场：限售股解禁带来的流动性压力，市场情绪波动。
行业：短信行业竞争加剧，可能压缩毛利率；电影市场增速波动；煤价高企及发电量不及预期。

新股信息

爱朋医疗：股票代码300753.SZ，网下发行数量1,300万股，估算询价价格15.80元，申购日期2018年12月4日，中签缴款日期2018年12月6日。
华培动力：股票代码603121.SH，网上发行数量1,800万股，申购上限0.70万股，申购日期2018年12月6日，中签缴款日期2018年12月10日。

研究团队信息

产品团队：治小梅、王茜、戴爽、李友琳、李晶
传媒互联网团队：文浩、宋雨翔、张爽、周奕纯、冯翠婷
电力设备新能源团队：杨藻、王纪斌、杨星宇
电子行业团队：陈俊杰、张昕、张健、潘霖
房地产团队：陈天诚、徐超
纺织服装团队：吕明、郭彬、于健、杨钊
非银行金融团队：夏昌盛、舒思勤、罗钻辉
钢铁团队：马金龙
固定收益团队：孙彬彬、高志刚、周泽平、于瑶、陈宝林、韩洲枫、苏雯
海外研究团队：何翩翩、马赫、雷俊成
宏观经济团队：宋雪涛、赵宏鹤、向静姝
环保公用事业团队：于夕朦、何文雯、石家骏、周迪
基础化工团队：李辉、陈宏亮、吴頔、赵宗原
机械军工团队：邹润芳、崔宇、曾帅、陆晋怀、朱晔、马慧芹
计算机团队：沈海兵、缪欣君、葛婧瑜
家电团队：蔡雯娟、马王杰、罗岸阳
建筑材料团队：盛昌盛、武浩翔
建筑工程团队：唐笑、陈航杰、岳恒宇、肖文劲
交通运输团队：姜明、张峰、李轩、曾凡喆、黄盈
金融工程团队：吴先兴、张欣慰、陈奕、陈可、王喆、缪铃凯、杨丽华、何青青、韩谨阳
管理层研究团队：赵晓光
煤炭研究团队：彭鑫
农林牧渔团队：吴立、刘哲铭、魏振亚、杨钊
汽车研究团队：邓学、文康、周沐、娄周鑫、张程航
轻工研究团队：范张翔、李杨、武楠
商贸零售&社会服务业团队：刘章明、吴晓楠、张璐芳、孙海洋
生物医药团队：杨烨辉、郑薇、潘海洋、王金成、李扬
石油化工团队：张樨、郑小兵、刘子栋
食品饮料团队：刘鹏、刘宸倩、何长天
通信研究团队：唐海清、王俊贤、王奕红、容志能、姜佳汛
投资策略团队：徐彪、刘晨明、崔杨杨、梁金鑫、李如娟、姜禄彬、吴黎艳、许向真

投资评级声明

类别	说明	评级	体系
股票投资评级	相对同期沪深300指数涨跌幅	买入	预期股价相对收益20%以上
		增持	预期股价相对收益10%-20%
		持有	预期股价相对收益-10%-10%
		卖出	预期股价相对收益-10%以下
行业投资评级	相对同期沪深300指数涨跌幅	强于大市	预期行业指数涨幅5%以上
		中性	预期行业指数涨幅-5%-5%
		弱于大市	预期行业指数涨幅-5%以下

天风证券研究

研究团队地址：
- 北京：北京市西城区佟麟阁路36号，邮编：100031
- 武汉：湖北省武汉市武昌区中南路99号保利广场A座37楼，邮编：430071
- 上海：上海市浦东新区兰花路333号333世纪大厦20楼，邮编：201204
- 深圳：深圳市福田区益田路5033号平安金融中心71楼，邮编：518000
联系方式：
- 邮箱：research@tfzq.com
- 电话：(8627)-87618889 / (8621)-68815388 / (86755)-23915663