2017-3开源-先锋太盟一期资产支持计划书1_174页_2mb

开源-先锋太盟一期资产支持专项计划说明书总结

核心内容概述

“开源-先锋太盟一期资产支持专项计划”是由开源证券股份有限公司作为计划管理人发起的固定收益产品，以特定租赁合同产生的租金现金流作为第一还款来源，通过优先级/次级分层机制和差额补足承诺等信用增级手段降低投资风险。该专项计划为优先级A档资产支持证券提供AA+信用评级，但不构成投资建议。

主要观点

• 产品特性：资产支持证券不代表管理人负债，而是专项计划权益的份额，其收益来源于基础资产现金流。
• 风险提示：该计划存在多种风险，包括承租人违约、逾期还款、先锋太盟违约、计划参与人尽责履约、现金流预测、利率、运营、信息不对称及抵押担保效力等风险。
• 信用增级方式：通过超额现金流覆盖、内部分级结构及差额补足承诺来增强优先级证券的偿付能力。
• 资产支持证券类型：分为优先级A档和次级资产支持证券，其中优先级A档共10个品种，次级资产支持证券由原始权益人全额认购。
• 收益分配机制：优先级资产支持证券按季还本付息，次级资产支持证券则根据偿付顺序分配收益。

关键信息

基础资产情况

• 基础资产为特定租赁合同下的租金请求权及相关附属担保权益。
• 基础资产筛选标准包括承租人资格、租赁车辆用途、租赁合同状态等。
• 优先级资产支持证券的收益来源于基础资产产生的现金流，包括租金、违约金、保险金等。
• 若基础资产出现违约，将影响优先级证券的偿付能力。

风险与防范措施

• 承租人违约风险：若承租人未履行租金支付义务，可能导致基础资产损失。
• 承租人逾期还款风险：短期逾期不影响收益，但跨季度逾期会影响本金分配。
• 先锋太盟违约风险：先锋太盟虽有差额补足承诺，但可能存在履行能力或意愿不足。
• 参与人尽责履约风险：计划管理人、资产服务机构及托管银行的失误可能影响证券持有人权益。
• 现金流预测风险：租金违约率与回收率的不确定性可能导致现金流预测偏差。
• 利率风险：固定利率结构在市场利率上升时会降低相对收益。
• 运营风险：原始权益人运营时间短，尚未经历完整经济周期考验。
• 信息不对称风险：可能影响租金回收及专项计划的正常运作。
• 抵押担保风险：先锋太盟作为所有权人和抵押权人，抵押登记存在司法不确定性。

资金管理与分配

• 账户设置：设立先锋太盟收款账户、监管账户和专项计划账户，分别用于租金收入、回收款划转和资金管理。
• 现金流分配：优先级资产支持证券按兑付日和分配顺序获得收益和本金。
• 回收款转付机制：资产服务机构需将回收款转付至专项计划账户，确保资金安全和透明。
• 兑付日：优先级资产支持证券的兑付日包括2016年10月13日、2017年1月9日、2017年4月10日、2017年7月6日、2017年10月13日、2018年1月8日、2018年4月9日、2018年7月9日、2018年10月13日、2019年1月8日等。

重要事项

• 合格投资者：投资者需具备相应的金融投资经验和风险承受能力，且净资产不低于1,000万元。
• 信息披露：计划管理人需定期披露收益分配报告、资产管理年度报告等，投资者可查阅相关文件。
• 资产支持证券转让：优先级资产支持证券可在证券交易所进行转让，无需额外协议。
• 终止条件：包括计划被撤销、资产处置完毕、违约事件、加速清偿事件等。

交易结构与参与方

• 原始权益人：先锋太盟融资租赁有限公司，成立于2015年，注册资本为10,000万美元。
• 计划管理人：开源证券股份有限公司，负责专项计划的设立、管理和收益分配。
• 资产服务机构：先锋太盟融资租赁有限公司，负责基础资产的管理及回收款的归集。
• 托管银行：中国邮政储蓄银行股份有限公司上海分行，负责专项计划资金的托管与划付。
• 评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司，对优先级资产支持证券进行评级。

财务与法律保障

• 专项计划资金运作需符合《证券公司客户资产管理业务管理办法》及《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等法规。
• 专项计划资产独立于原始权益人及其他参与方资产，以保障投资者权益。
• 通过法律文件如《资产买卖协议》、《服务协议》、《托管协议》等明确各方权利义务。

总结

本专项计划以租赁合同租金现金流为基础，通过信用增级机制保障优先级资产支持证券的偿付能力，但投资者仍需关注承租人违约、市场利率波动、参与方履约风险及基础资产回收情况等多方面风险。专项计划设立日为2016年4月20日，预期到期日为2021年4月30日，优先级资产支持证券的收益分配按季度进行，且不保证最低收益或本金不受损失。