2017-国泰一期专项资产管理计划资产支持证券募集说明书（首次信息披露）_117页_579kb

国泰一期专项资产管理计划资产支持证券募集说明书总结

核心内容概述

“国泰一期专项资产管理计划资产支持证券”是一种以特定租赁合同产生的租金现金流为还款来源的固定收益产品。该产品通过优先/次级分层机制及国泰租赁的差额支付机制提供增信保障，但不保证收益，投资者需自行承担风险。

主要观点

1. 产品结构：

   • 该资产支持证券分为优先级和次级两类，优先级资产支持证券包括01、02、03、04四个品种。
   • 优先级资产支持证券获得AAA评级，次级未进行评级。
   • 优先级资产支持证券的预期收益率分别为6.3%、6.6%、6.9%和7.0%。

2. 基础资产：

   • 基础资产为原始权益人与承租人签订的融资租赁合同所产生的租金请求权及相关附属担保权益。
   • 基础资产总额约为14.08亿元，其中煤炭开采类企业占比高达90.98%。

3. 风险提示：

   • 承租人违约风险：由于行业集中度高，若煤炭行业持续低迷，可能导致基础资产损失。
   • 国泰租赁破产风险：若国泰租赁进入破产程序，租赁物件是否被列为破产财产存在不确定性。
   • 服务机构履约风险：计划管理人、资产服务机构、托管银行及监管银行未能尽责履约可能影响资产支持证券持有人利益。
   • 现金流预测风险：基础资产未来现金流受多种因素影响，存在预测偏差的可能。

关键信息

一、专项计划基本信息

• 名称：国泰一期专项资产管理计划
• 管理人：齐鲁证券有限公司
• 资产服务机构：国泰租赁有限公司
• 监管银行：中国银行股份有限公司济南舜华路支行
• 托管银行：兴业银行股份有限公司
• 设立日：根据募集资金达到目标金额并全额划入专项计划账户之日
• 终止日：2018年11月21日
• 资产池规模：截至基准日2014年3月1日，未偿租金余额约为14.08亿元

二、资产支持证券信息

• 资产支持证券总份数：11,960,000份
• 优先级资产支持证券总份数：10,200,000份
• 次级资产支持证券总份数：1,760,000份
• 面值及参与价格：每份资产支持证券面值和参与价格均为100元
• 预期到期日：
  • 优先级资产支持证券01：2014年9月12日
  • 优先级资产支持证券02：2015年3月13日
  • 优先级资产支持证券03：2016年3月14日
  • 优先级资产支持证券04：2017年3月14日
  • 次级资产支持证券：2017年3月14日

三、资产池状况

• 承租人数量：16家
• 租赁合同笔数：30笔
• 资产池集中度：
  • 前五名承租人集中度：64.04%
  • 前三个行业集中度：95.92%
• 行业分布：
  • 煤炭开采：90.98%
  • 其他行业：合计9.02%
• 企业性质：
  • 国有（控股）企业：87.66%
  • 民营企业：12.34%
• 企业规模：
  • 大型企业：98.53%
  • 中小型企业：1.47%
• 担保情况：
  • 有担保：15.50%
  • 无担保：84.50%

四、专项计划运作流程

• 租金回收计算日：首个为2014年5月31日，之后每三个月一次。
• 回收款划转日：根据资产服务机构信用评级，分为不同频率。
• 兑付日：每个租金回收计算日后的第10个工作日。
• 资产置换：原始权益人可将不合格或违约资产置换为合格资产，置换对价由《资产买卖协议》约定。
• 资产池管理：资产服务机构负责租金回收、催收及违约资产处置。

五、原始权益人及计划管理人

• 原始权益人：国泰租赁有限公司，为山东省国资委直属的省属国有企业。
• 计划管理人：齐鲁证券有限公司，注册资本52.12亿元，业务范围广泛，包括证券资产管理等。
• 股权结构：山东省国资委（50%）、新汶矿业集团（16.67%）、山东省国际信托有限公司（33.33%）。
• 财务状况：
  • 2010-2012年总资产分别为46.83亿、64.47亿、103.30亿
  • 2010-2012年净资产分别为21.70亿、28.31亿、32.25亿
  • 2010-2012年净利润分别为0.94亿、1.62亿、1.84亿
  • 资产负债率：53.67%（2010年）、56.09%（2011年）、68.78%（2012年）
  • 长期资产覆盖率：86.51%（2010年）、104.37%（2011年）、71.22%（2012年）

六、风险防范与管理

• 专项计划的正常运作依赖于各参与方的尽责服务。
• 若发生差额支付启动事件，差额支付承诺人需及时划款以保障优先级资产支持证券的偿付。
• 专项计划存续期间，计划管理人、资产服务机构、托管银行及监管银行均需履行各自的职责。

七、信息披露与管理

• 专项计划账户设立于托管银行，用于接收、管理和支付相关款项。
• 计划管理人需定期披露《收益分配报告》及《季度资产管理报告》。
• 托管银行需定期出具《季度托管报告》。
• 资产服务机构需定期提交《季度资产服务报告》。

结论

国泰一期专项资产管理计划资产支持证券是一种基于租赁合同现金流的固定收益产品，具有较高的信用评级，但存在行业集中度高、承租人违约风险、破产风险及服务机构履约风险等主要风险。投资者需注意这些风险并仔细阅读募集说明书，以确保对投资产品有全面了解。