20240220-华创证券-快递行业2024年1月数据点评_春节错期致通达系业务量同比大幅增长_龙头公司超跌后中长期价值凸显_7页_1mb

快递行业2024年1月数据点评总结

关键发现

• 春节错期效应导致2024年1月通达系快递业务量同比大幅增长，其中申通增长率最高达12453%，随后是韵达(9609%)、圆通(9179%)，顺丰同比增长1985%。环比方面，圆通、申通和韵达分别增长0.4%、59%和0.4%，顺丰增长15%。

• 国家邮政局数据显示，春节假期和春运期间快递揽收和投递量同比显著增长，增幅达1452%、821%、308%和21%，显示快递需求景气度高。

• 通达系公司单票收入普遍下降，同比降幅分别为圆通10.6%、韵达17.5%、申通18.9%，顺丰单票收入同比下降0.4%，但环比多数公司有所改善，如顺丰单票收入环比增长6.3%。

投资建议

• 由于超跌，推荐投资通达系龙头公司。通达系业务量增速超过行业平均水平，韵达和圆通当前估值较低，PB分别接近1.1倍和低于历史水平。

• 顺丰作为价值与成长结合的公司，当前估值低于17倍PE，受益于时效快递机会和鄂州机场等项目推进。建议关注其β（经济复苏）和α（供给侧优化）驱动因素。

风险提示

• 可能面临经济下滑，导致业务量增速放缓；行业价格战扩大，影响公司盈利。